编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

开年后，2025新基金发行市场迎来“开门红”，各家机构积极布局。

2025年1月1日至1月31日，共有79只基金发行。在近期的新发基金中，有6只FOF基金、41只股票型基金、13只混合型基金、14只债券型基金、2只QDII基金，3只REITs基金。值得注意的是，指数型基金新发如火如荼。在本期新发基金中，有48只为指数型基金，几乎占据“半壁江山”。

新基发行火热，后市将如何演绎？本期《新基人物》，基金君将解析平安基金高莺、景顺长城基金乔海英的投资理念与框架，并分享他们对后市的研判，以飨读者。

“不确定性因素包括地缘政治紧张局势、全球经济增长不及预期以及逆全球化带来的再通胀风险；组合将实行多资产、多元化投资，通过投资不同地区和不同资产类别来分散风险，减少单一市场和单一资产的依赖。”

平安基金高莺在海内外资产配置方面均拥有较为丰富的经验，被称为国内养老FOF先行者。

面对近期海内外市场的快速变化，高莺认为，2025年黄金有望共振向上，而大宗商品分化格局或将延续。美股市场方面，她认为需要重点关注美国二次通胀和特朗普政策所带来的扰动。

高莺是公募界的“多面手”，拥有16年海内外投资经验。她曾在全球知名资产管理公司美国太平洋投资管理公司（PIMCO）工作，现任平安基金养老投资总监，具备丰富的多样化资产配置能力。

目前，高莺在管基金9只，总管理规模为41.29亿元。（数据来源：Wind，截至2025年1月21日）

2024年以来，债券基金强势回升。在高莺看来，2025年的利率走势或将延续下行趋势，债券基金相对于货币基金占优的局面或不会改变。在大类资产配置方面，高莺认为，可将债券类基金作为组合的基本持仓。

面对市场波动，高莺会综合分析宏观经济状况、市场流动性、各类资产的风险和收益特征等多个维度，调整配比从而控制风险。

高莺表示：“2025年的大类资产配置将受海外和国内的双重影响，外部环境可能更加复杂和严峻。”

在动态回撤水平方面，Wind数据显示，截至1月20日，其代表产品近一年来最大回撤为-5.29%，表现优于同类基金。

高莺擅长通过灵活均衡配置股债比捕捉均衡收益，积极挖掘多个行业板块的机会。海内外扰动因素之下，高莺将通过提升全球化资产配置，从而丰富收益来源。

在择基方面，高莺秉持“核心+卫星”思路挑选主动权益基金。以具备长期超额收益的偏均衡基金作为核心底仓，择机灵活配置细分方向基金作为卫星策略。

养老FOF具备较强的韧性特征。拉长时间线看，其代表产品成立至今年化回报为5.11%，表现优于沪深300。（数据来源：Wind，截至1月20日）

高莺以均衡配置能力见长。在投资框架方面，她结合自上而下与自下而上进行选基。

具体而言，高莺“自上而下”分析宏观上层政策、中观行业以及微观基金风格。同时结合“自下而上”，根据市场状况动态调整基金的配置情况。

展望后市，高莺认为，2025年股市可能呈现出政策驱动和盈利驱动的双重特点。而债市更多受长期利率走势的影响。大类资产方面，高莺关注公募REITs、黄金等机会。

高莺表示：“在宏观经济数据未见明确好转前，将重点关注以AI为代表的科技成长板块和以红利为代表的价值板块，若经济企稳得到验证，则将重点关注地产链、汽车、消费电子、食品饮料等顺周期板块。”

”如果能够在每个细分领域中都做出α，那整个组合的α确定性更高，而因为少承担了对某一领域下注的风险，组合整体的性价比会更高。”

“我不做轮动的钱，不做赛道押注的钱，不做短期交易的钱。”

2025年以来，医药板块强势回暖，行业预期有所修复。“经过四年的调整，从中期维度看，医药行业估值溢价调整充分，企业的经营信心和投资者信心都在修复。”乔海英如是分享她对医药板块的看法。

景顺长城基金乔海英深耕医药行业已超13年，对于医药有独到的看法及丰富的投资经验。

乔海英具备“医药+金融”双学科的专业背景，投资经验近9年，现任景顺长城基金基金经理。Wind数据显示，乔海英先后管理基金6只，加入景顺长城基金后管理基金1只。自管理产品以来，乔海英取得275.57%的总回报率，表现优于沪深300。（数据来源：Wind；截至1月21日）

在乔海英看来，医药行业“长坡厚雪”的逻辑并没有改变，她将持续捕捉长期可持续的超额收益。

四年来，医药行业经历了一波调整，于2024年末迎来信心回归。相对其它板块而言，医药行业估值仍处于底部区域，属于价值洼地。因此，板块的回撤水平波动较大。Wind数据显示，近半年来，其代表产品最大动态回撤为-18.17%。

为了更好地平滑风险波动，乔海英在医药各细分赛道做进一步的均衡分散配置。她表示：“如果能够在每个细分领域中都做出α，那整个组合的α确定性更高，而因为少承担了对某一领域下注的风险，组合整体的性价比会更高。”

2025年开年，医疗板块在经历了四年多的低迷调整后，迎来“曙光”。政策端频现积极信号，医药板块表现也有所回暖。Wind数据显示，截至1月20日，其代表产品上涨0.12%。

乔海英认为，医药行业或迎来业绩和信心的双重修复，板块风险偏好或有所提升。在捕捉收益来源的角度，乔海英将以结构性的投资机会为主，整体风格偏向成长。

在操作层面，乔海英偏向于将自上而下与自下而上相结合捕捉超额收益。一方面乔海英将基于产业趋势判断机会与风险。另一方面，则综合分析竞争壁垒、安全边际等因素，进行个股研究。

具体至个股的选择上，乔海英重点研判成长性、确定性、估值匹配度三大维度。

2025年，医药板块或迎来转机。乔海英表示：“2025年存在结构性机会。”乔海英看好出海链条、创新药械等方向。关于创新药，乔海英看好两类。“一类是成药概率足够高的阶段，一类是前期投入小，链接大市场的机会，”乔海英阐述道。

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。