编者按：近期，基金一季报陆续披露，基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

2025年一季报陆续披露，景顺长城基金杨锐文一如既往的“大作文”引发市场关注。

相较上期，杨锐文对重仓股做出了调整，加仓了高端制造股、医药股，但行业配置方面仍以半导体、电子科技等制造业为主。

杨锐文还表示，市场低估了中国制造业的优势，尽管市场波动常态化，科技产业崛起与政策加码终将扭转预期。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解景顺长城基金杨锐文的一季报及调仓变化。

在管规模增加

2025年一季报显示，杨锐文目前在管基金9只，总体的产品规模由238.20亿元增长至251.43亿元，净增加额为13.23亿元。

杨锐文在管基金一览

从今年一季度业绩来看，杨锐文的代表产品景顺长城优选基金份额净值增长率为14.49%，业绩比较基准收益率为-0.36%，显著超越基准。长期来看，该基金过去一年、三年和五年的净值增长率分别为31.77%、6.83%和55.84%。

加仓高端制造、医药股

持股集中度下降

从持股集中度来看，杨锐文代表产品的持股集中度在一季度呈现出下调趋势，其代表产品景顺长城优选从47.88%下降至45.6%，略低于同类平均持股集中度水平。

从杨锐文整体的在管基金行业配置看，一季报显示按占净值比排列依次为制造业（72.35%）、信息传输、软件和信息技术服务业（6.98%）、卫生和社会工作（2.44%）。其中，前五大配置行业占净值比相较上期呈轻微下调趋势。

具体到重仓股票，杨锐文一季度在管产品的第一大重仓股票依然是机器人相关行业而知名的九号公司-WD。前十大重仓股票均在近3月取得了不同程度的涨幅，其中华大智造近3月涨幅接近100%。

整体来看，行业配置方面仍集中在半导体、电子科技等领域，并加仓了医药、高端制造股。

以景顺长城优选混合为例，截至2025一季度末，其前十大重仓股为九号公司-WD、思特威-W、三棵树、奕瑞科技、安集科技、睿创微纳、华大智造、美年健康、精测电子、三一重工。其中，重仓期数最长的为睿创微纳，已重仓持有15个季度。

值得注意的是，本季度，已连续持有23个季度的重仓股顺丰控股在本期退出前十大重仓股行列，此外，华工科技同样退出了前十大；本期新进了机械设备行业的三一重工、医药生物行业的美年健康。

中国制造业的优势被低估

长期竞争力依然强劲

在本季度的总结中，杨锐文认为，中国科技产业崛起已成为全球资本市场的焦点，尽管仍存在质疑，但政策制定者的战略决心和方向锚定至关重要。中国科技产业在过去半年实现全面突围，从“跟跑”到“并跑”甚至“领跑”，工程师红利加速重构全球创新版图。

但杨锐文坦言，科技产业崛起无法完全对冲房地产调整带来的短期冲击，稳定房地产价格是拉动内需的关键。全国两会提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，城镇化率提升和存量住宅更新改造需求为房地产市场提供发展空间。

杨锐文表示，“反内卷”不会削弱产业竞争力，反而有利于劳动者收入提升和内需扩大。2025年《提振消费专项行动方案》整治“加班文化”，长期看有助于规范企业、增加劳动者收入。科技与制造业的融合将推动产业发展，最终体现在资本市场上。

对于目前大家比较关注的贸易摩擦问题，杨锐文认为，市场低估了中国制造业的优势，高估了贸易冲突的影响。中国制造业凭借庞大劳动力、完善产业链、高效配套能力以及全学科工程师优势，要素组合难以替代。欧美和东南亚等地在人才培养和学科建设方面存在短板，难以填补相关产业缺口。中国科技与制造业的融合正持续推动产业突破与发展，未来将逐步体现在资本市场上。

杨锐文强调，成长投资面临市场风格切换的考验，但坚守成长赛道需要勇气。唯有深耕产业沃土，保持对技术变革的敬畏与好奇，才能持续捕捉价值。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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