编者按 ：

机构投资快人一步，调研动作引领市场风向！机构投资者总是能够凭借高度专业的知识与多年沉淀的行业经验，敏锐捕捉到潜在牛股或者机会赛道。跟踪机构调研步伐，掌握市场呼吸瞬间，捕获牛股“萌芽期”。现在，【机构去哪儿】全面更新！基金君将一次为大家带来多家上市公司的近期调研情况，方便投资者们更好地了解机构关注的风向所在。

近期，集成电路行业持续迎来政策利好。据万得AI助手Alice整理，国家集成电路产业投资基金三期（大基金三期）正式成立，注册资本规模显著超过前两期总和；同时，《产业结构调整指导目录》和《新时期促进集成电路产业高质量发展若干政策》等专向政策也对相关企业给予了税收优惠；地方扶持方面，上海发布“科创板八条”，组织近50家集成电路企业培训，推动资本与产业对接；深圳通过《培育超高清视频显示产业集群计划》，要求2025年实现核心材料国产化率超50%，拉动上游芯片需求。

在此背景之下，结合当前市场的相对积极的情绪，机构投资者也在近期保持较为高涨的调研热度。根据万得数据统计显示，6月9日至6月27日期间，A股共有701家上市公司获得机构投资者调研。

其中，受到最多基金公司关注的上市公司前十位中，有两家都属于集成电路行业，它们分别是乐鑫科技、海光信息。本期【机构去哪儿】，基金君就带大家一起了解一下这两家公司的调研情况。

被调研代表股：乐鑫科技

“B2D2B”模式长期占优，不局限于智能家居领域

根据乐鑫科技官网显示，其全称为乐鑫信息科技（上海）股份有限公司，是一家无晶圆厂半导体公司，专注于研发无线通信芯片，为企业和开发者提供开源 AIoT 解决方案，拥有一系列核心自研技术：包括 Wi-Fi & Bluetooth LE & IEEE 802.15.4 协议栈、射频技术、RISC-V MCU 架构、AI 算法、操作系统、工具链、AIoT 软件开发框架、云服务等，实现软硬件研发闭环。

作为一家已在沪市科创板上市近6年的公司，乐鑫科技2025年春节前曾冲破200元/股，达到历史最高，而近期股价回落2020年和2021年7月末的高点。

截至2025年一季度，重仓持有乐鑫科技股票的公募基金公司共计43家，其中广发基金、博时基金和鹏华基金持股市值超过2亿元，银华基金、万家基金、东方阿尔法基金、长安基金和永赢基金持股市值也超过了1亿元。

乐鑫科技介绍，其采用B2D2B(Business to Developer to Business,公司先服务开发者) 的商业模式，并强调构建自有生态、自研IP、自主设计，目前其全球市占率大约超过30%。谈及与国外诸多SOC芯片厂商的竞争，乐鑫科技高管表示，“面对极其碎片化的下游市场，我们的模式或许更具长期优势，是一个‘马拉松型’的路径。”

根据本次调研活动的披露，在研发战略上，乐鑫科技表示，现在在研的项目主要有三个方向： 一是面向路由器市场的Wi-Fi7芯片；二是面向PC等终端设备的Wi-Fi 7芯片；三是具备AI算力的芯片。预计这些产品会在未来两三年陆续推出。

在销售和业绩方面，乐鑫科技表示，目前其毛利率水平保持在40%以上，从2024年下半年开始，公司利润出现明显增长，这主要得益于规模效应的体现。同时，乐鑫科技的销售模式以直销为主，直销占比超过70%，不依赖传统分销，经销商多是方案商角色，承担集成与服务工作。

谈及公司未来业绩增长的核心驱动力，乐鑫科技表示将不完全依赖于智能家居的渗透率提升，“工业、能源、医疗、农业、金融、车联网等领域都在快速增长。这个时代是全面数字化的时代，所有行业都在发生数字化转型。”仪表盘、后视镜、智能电表、充电桩、POS 机，甚至缝纫机等，也都在变成联网设备，这些或许都会是乐鑫科技的产品可以切入的地方。

对后续的业绩表现上，乐鑫科技表示，预计现有市场还会持续增长，同时产品品类也会不断拓展，对未来表示乐观。“我们的价格一直保持相对稳定，这是我们定价权的一种体现。我们不会因为短期因素大幅波动价格。乐鑫一直维持在40%以上的毛利率水平，说明整体定价策略是有效的。”乐鑫科技高管介绍道。

被调研代表股：海光信息

吸收合并大股东，打造产业闭环

根据公开资料显示，海光信息技术股份有限公司成立于2014年，主要从事高端处理器、加速器等计算芯片产品和系统的研究、开发。海光处理器兼容市场主流的x86指令集，面向企业计算、云计算数据中心、大数据分析、人工智能、边缘计算等众多领域。海光信息提供了多种形态的海光处理器芯片，满足互联网、电信、金融、交通、能源、中小企业等行业的广泛应用需求。

作为登陆沪市科创板仅有3年的企业，海光信息整体的股价表现则是震荡上行。在2024年的924行情后，股价“一飞冲天”。在2025年2月，海光信息一度达到历史最高点。截至6月27日，收报139.0元/股。

作为科创板超3000亿元市值的公司，截至2025年一季度，共有96家公募基金公司重仓持有海光信息的股票。其中华夏基金旗下基金产品累计持有海光信息股票市值超过102亿元，易方达基金则持有62亿元，嘉实基金也持有27亿元以上，其他如银河基金、万家基金、国联安基金和工银瑞信基金也都持有超过10亿元的市值。

6月上旬，海光信息发布公告表示，将对其第一大股东、同为沪市上市公司的中科曙光进行吸收合并，因而得到机构投资者广泛关注。

在6月11日当天的投资者调研活动中，海光信息做出了相关介绍和说明：海光信息的主营业务为研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器；而中科曙光主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务。

合并后，海光信息将延展业务至高端计算机、存储、安全、数据中心、智算中心等，实现从高端芯片设计到高端计算机整机、系统的闭环布局，聚集核心优势资源共同投入高端处理器及解决方案研发。通过整合双方资源，公司将打造完整的信息技术产业基础设施企业和更具有竞争力的创新企业，并将推动国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用。

海光信息进一步介绍道，作为产业链上下游龙头企业，双方希望通过“强链补链延链”进一步提升产业链韧性，形成完整的产品供应体系。合并后的公司，将更加集中核心优势力量投入智能算力全栈产品及解决方案研发中。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于同花顺iFinD、Wind数据）

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