编者按：“数据解析基金经理，深度还原投资画像。”英华人物库推出全新栏目数说人物，用形象的语言解析数据背后的基金经理，为投资者还原立体投资画像。带你探寻基金的收益来源，选基先选人。

今年以来，Z时代点燃超万亿消费市场。潮玩IP、宠物经济、新茶饮、古法黄金等新消费赛道吸“金”无数，掀起资本市场热潮。

中国企业出海势态迅猛。在新消费场景模式下，港股新消费板块表现亮眼。Wind数据显示，截至7月8日，恒生消费指数近60日已累计上涨18.62%。

新消费赛道因何爆火？港股新消费长期发展潜力如何？本期数说人物将为大家介绍长城基金曲少杰，解析他的投资理念与框架，并分享他对后市的研判，以飨读者。

曲少杰曾在多个类型的资管机构工作过，包括公募基金、私募基金、险资等领域，现任长城基金国际业务部副总经理。曲少杰深耕港股、美股市场近20年，擅长基于全球视角捕捉投资机会，对于消费、科技等领域均有深刻了解。

曲少杰日前做客中国基金报《投资热点说》直播间，深度分析新消费赛道。在他看来，新消费的核心在于“新”。无论是全新、或是传统消费形式创新，都具备一定的独特性。而新消费有自己的专属消费人群。

坚守机构投资者视角，曲少杰擅长挖掘高成长性资产。Wind数据显示，截至7月8日，曲少杰管理产品4只，管理规模为18.02亿元。

港股市场自去年低位一路拉升，迎来估值修复窗口期。港股“三朵金花”绽放，点燃新消费市场。

曲少杰表示，当下时间新消费公司估值相对比较合理。与传统公司相比，新消费标的使用的估值方法一样。“谁的业绩更确定，未来一年、两年增速比较高，可预见性也比较高，就有望有比较高的估值。”

凭借重仓新消费、科技互联网板块，其代表产品今年以来表现较为突出。截至7月8日，曲少杰所管理的港股通基金大幅跑赢市场同类基金。

曲少杰的投资关键词有：成长风格、全球视角、龙头股投资。

在投资策略上，曲少杰专注于基本面研究，以龙头股投资为导向。

曲少杰更倾向于大盘成长风格。在个股选择层面，他更看重业绩持续增长性、财务指标、行业地位等核心因素。

首先，在选择投资标的时，他更看重企业长期稳健业绩增长能力，而不过分追求短期高业绩增长。

在财务指标方面，曲少杰重点考量毛利率、ROE、现金流等指标。他表示：“在挑选到好公司以后，我们倾向于长期持有，力争赚取业绩增长所带来的收益，不会把估值增加或波动纳入很重要的考量范围，因为估值波动是我们无法控制的。”

同时，曲少杰十分重视企业的行业地位。他更青睐具有深护城河和高门槛的公司。

在过去几年的港股起伏中，曲少杰管理的代表产品也有所波动。曲少杰认为，过去港股市场由于波动大、流动性差，导致股价经历40个月的下行周期。这实际上提供了非常好的投资机会。凭借敏锐的捕捉观察，其代表产品近一年来也取得较为突出的收益表现。

曲少杰分析，站在当下时点，港股估值已从严重低估到回到偏合理水平。

Wind数据显示，近三年来其代表产品最大回撤为-42.65%，表现优于同类基金。

曲少杰出色的收益主要归因于突出的行业与个股挑选能力。自港股修复回暖以来，他所管理的港股通产品稳健攀升，净值创新高。近一年来，其代表产品累计上涨64.73%，表现位于同类基金前列。（数据来源：Wind；截止日期：7月8日）

今年以来，新消费走出一波上涨行情。曲少杰认为，动因仍在业绩。他表示：“一些新消费公司的涨幅主要是由业绩推动的。”

曲少杰重仓可选消费、信息技术等板块，持股集中度较高。

观察其十大重仓股变化，曲少杰持股时间较长，同时根据基本面的变化灵活调仓。截至目前，其代表产品前十大重仓平均持有5.1个季度。其中，持有时间最长的腾讯控股已重仓持有23季度，第二长的小米集团已重仓5个季度。

展望后市，曲少杰对港股市场持相对乐观态度。他分析，现阶段港股估值还是较为合理。同时，港股优秀公司未来增长确定，比如 AI 的发展、新消费的发展，都能持续贡献业绩增速。

具体至新消费的细分方向上，曲少杰看好出海方向。他认为，随着科技水平越来越高，中国创造 IP 的能力越来越强，消费占比也越来越高。

近一年，中国企业连续推出多个世界级爆款。在曲少杰看来，中国IP全球爆火，这证明中国的文化产生能力、吸引力非常强。他表示：“五年前很少能观察到中国的品牌在海外这么火，现在已经不是产品的出口，而是IP出口。如果我们能获取海外市场，消费潜力才是真正可以做大无数倍。”

注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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