市场持续回暖，投资者对于基金的购买热情再度被点燃。然而，乱花渐欲迷人眼，市场上基金那么多，板块轮动加快的背景下，怎样才能避开市场短期“噪声”，挑选出在短期、中期乃至长期都能跑出优秀业绩的基金呢？

据基金君统计，在全市场那么多基金产品中，近1年、近3年、近5年三个时间维度下，基金回报均能跑进同类产品前5%的基金只有54只。

本期，基金君将为大家介绍两位在近1年、近3年及近5年，业绩均位列同类前5%的基金经理，他们分别是东吴基金刘元海、华商基金胡中原。通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

东吴基金：刘元海

“只有那些真正完成全球化布局、能在海外稳定赚到钱并转化为现金流的企业，或才值得在2026年被给予更高的估值溢价。”刘元海近期接受采访中表示。

刘元海，同济大学管理学博士，拥有21年证券从业经历和超过13年投资经验，现任东吴基金首席投资官兼权益投资总部总经理。

2025年三季度，刘元海在管产品规模较上一季度近乎实现翻倍，直接迈入百亿规模基金经理行列。目前，刘元海在管产品共计5只，管理规模125.23亿元。

业绩方面，刘元海也是不折不扣的“双十”基金经理。Wind数据显示，截至1月9日，刘元海管理产品13年多以来，实现年化回报18.36%。近1年、近3年组合回报分别为87.91%和198.60%。

按近3年收益计算，刘元海管理的东吴新趋势价值线及东吴移动互联A/C占据同类产品前三甲的位置。

投资上，刘元海聚焦科技股投资，从早期从事TMT行业研究开始，刘元海经历了多轮科技投资周期，坚定了刘元海“与时代共舞，坚持成长股投资”的投资理念。

刘元海表示，成长股投资需要立足于把握时代的α，“从历史经验来看，每一个经济发展阶段都有其对应的主导行业。我的研究思路其实很简单，我希望把这些行业抓住，把行业内的细分龙头作为我的重点关注对象。”

在具体投资框架上，刘元海强调“好行业、好公司、好价格”的“三好学生”选股策略。同时，从财报角度，刘元海认为认为真正值得关注的，是哪个方向在盈利质量上可能出现了趋势性改善。

具体来说，刘元海表示可以重点从三类方向寻找拐点性机会：

第一是AI科技链，经营性现金流回正是验证周期反转的核心指标；第二是出海制造龙头，在全球去库存周期尾声、海外需求回暖以及本土品牌认同度提升的推动下，盈利结构或将从单纯依靠价格优势，升级为技术与品牌溢价并存，财报中ROIC上行、经营性现金流改善，可能会是重要信号；第三则是与内需消费修复和服务消费升级相关细分行业，可以通过同店增长、客单价、翻台率等运营指标，结合经营性现金流与净利润的匹配情况，判断其是否真正完成了从去库存到提效率再到利润增长的转变。不难发现，经营性现金流在刘元海的选股逻辑中占据了相当重要的地位。

在行业配置上，作为典型的成长股和科技股选手，通信、半导体、消费电子等板块是刘元海的重点布局方向。此前，刘元海坚定看好智能驾驶等方向。

东吴移动互联

东吴新趋势价值线

近期，刘元海表示，2026年创新高的领域更可能集中在下面两个方向：

第一类是业绩持续兑现的科技龙头，尤其是深度参与全球AI、智能制造与高端装备供应链的公司，它们在技术、市场和盈利能力上已经站到了国际舞台的前沿，只要全球需求不出现系统性逆转，业绩和估值仍有望有进一步重估空间；

第二类是可能具有全球竞争力的制造业出海企业，包括新能源汽车、储能、机械设备、工业自动化等领域，随着全球经济的温和增长以及外需韧性的持续，出海领域的企业正在经历海外收入占比提高、品牌影响力增强、估值框架将逐步从本土制造向全球化布局的切换过程。

华商基金：胡中原

胡中原，拥有超过11年的证券从业经验，以及6年以上证券投资经历。北大硕士毕业后，胡中原于2014年加入华商基金，最初从债券交易员做起，2018年开始担任基金经理助理，现任华商基金多资产投资部副总经理。

作为市场上少有的“股债全能”型选手，胡中原在债券投资、权益投资乃至固收+领域都有不错的表现。

Wind数据显示，截至1月9日，胡中原的代表产品华商润丰A近一年收益87.85%，近3年和近5年收益分别为150.88%和174.60%。

胡中原的投资哲学，以行业周期为核心，通过全市场扫描，筛选出处于上升阶段的行业进行轮动布局。“我不预设偏好哪个行业，更关注谁的营收和利润趋势及持续性更为明确，谁的风险收益比更高。”

胡中原以中观行业比较为核心，对于行业选择，并无明确偏好，主观性价比和行业趋势是主要判断标准，个股选择则淡化阿尔法，侧重产业链各环节龙头均衡配置。

在持仓配置上，胡中原坚持产业趋势与业绩兑现双主线。其中，产业趋势端聚焦如光模块、服务器、液冷设备等人工智能算力链、人形机器人以及MR/AR硬件迭代；业绩确定性端布局出口链，如家电、摩托车、轮胎等行业，以及消费电子板块。

此外，当持仓行业出现证伪信号或发现更高性价比方向时，便会果断切换。通常而言，对于像如周期、消费这样的成熟行业，主要通过产能利用率、价格周期、竞争格局等信息判断周期位置；对于AI、机器人等新兴行业，则着重分析技术突破路径、需求爆发节奏等驱动逻辑。

组合管理上，他坚持分散配置，即便最看好的行业，单一细分赛道持仓也基本不超过30%，且会在产业链各环节分散布局，如人工智能板块，会同步配置多个细分方向。

展望后市，胡中原认为，尽管外部关税压力仍在，但我国经济的潜力和韧性仍足，政策积极作为，同时政策托底与流动性宽松的双重驱动下，市场流动性环境改善明显，权益市场可积极作为。

具体到产业层面，胡中原表示，人工智能大模型仍在持续的升级发展，应用领域逐步拓展并持续赋能各行各业，通信、电子、传媒等相关领域的投资机会值得持续配置；同时，人口结构变化和中国医药创新能力的提升带来中国消费领域和医药领域出现新的积极变化，也是未来的重点关注方向。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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