1月15日，方舟投资（ARK）创始人、“木头姐”凯西・伍德发布了题为《美国经济正蓄势待发》的2026年展望。

“木头姐”在报告中指出，美国经济正处于“如弹簧一般蓄势待发”的阶段。此外，美元、黄金资产的表现则呈现显著分化，其本质是全球资本对美国经济复苏潜力与避险需求的双重博弈，而政策红利与技术突破将成为美元走强的核心支撑。

对于AI领域，“木头姐”表示，人工智能热潮已超越资本炒作阶段，进入资本投入与产业应用双轮驱动的新阶段，其不仅推动资本支出创下新高，更在重塑企业增长模式与经济增长逻辑，成为驱动未来几年全球经济变革的核心力量。

一、美元、黄金走势分化：美元弱势格局有望逆转，金价已处于极端高位

（一）美元：政策红利支撑下有望强势反弹

在报告中，“木头姐”提到，一种流行的观点是“美国例外论”的终结。作为例证，2025年，美元出现罕见跌幅。数据显示，2025年，以贸易加权美元指数（DXY）衡量，美元上半年下跌11%，全年累计下跌9%，创下1973年以来上半年最大跌幅及2017年以来全年最大跌幅。

但方舟团队认为，美元的弱势格局将有望得到逆转。报告中强调，特朗普政府推行的政策与上世纪80年代里根经济学初期高度呼应——放松监管、减税政策叠加货币政策调整，这些因素正共同提升美国的投资回报率。若美国在财政刺激、放松监管及技术突破方面的预期兑现，其投资回报率将相对全球其他地区显著提升，进而推动美元走强。历史数据显示，里根经济学时期美元曾实现近乎翻倍的涨幅，当前政策环境为美元提供了类似的支撑逻辑。

（二）黄金：金价已经处于极端高位

与美元的弱势形成对比的则是黄金的强势表现。2025年，黄金价格上涨65%，自2022年10月美国股市熊市结束以来，金价已从1600美元飙升至4300美元，累计涨幅高达166%。

对于黄金的走势表现，市场人士普遍将其归因于通胀风险，但方舟团队给出了另一种解读：全球财富创造速度已超过黄金供应增长，推动金价持续走高。数据显示，在MSCI指数上涨93%，而同期全球黄金供应量年化增速仅约1.8%，增量需求的持续释放成为金价上涨的核心动力。

“木头姐”表示，从历史角度来看，当前金价已处于极端高位。她以黄金市值与广义货币供应量（M2）的比值进行衡量，这一指标目前仅低于上世纪30年代大萧条时期——当时金价固定在每金衡盎司20.67美元，而M2暴跌30%。

值得注意的是，“木头姐”指出，上述比值此前在1934年和1980年两次到达峰值后，均迎来了股市的长期上涨：道琼斯工业指数在两次峰值年份的后续35年和21年中，分别上涨了670%和1015%，年化回报率达6%和12%。这意味着，当前黄金的高估值状态，可能为权益类资产带来长期配置机遇。

二、人工智能热潮：资本涌入与产业变革提速

（一）资本支出爆发式增长，创数十年新高

“木头姐”在报告中指出，人工智能正成为驱动资本支出的核心引擎。数据显示，2025年全球数据中心系统（包括计算、网络和存储设备）的投资增长了47%，达到近5000亿美元，预计2026年将再增长20%，突破6000亿美元。这一规模远超ChatGPT推出前十年每年1500亿至2000亿美元的长期趋势，创下自上世纪90年代末以来的资本支出新高。

“木头姐”强调，当前的AI投资并非泡沫，而是技术成熟后的必然爆发。自上世纪90年代科技与电信泡沫之后，非国防（不含飞机）的资本支出在700亿美元水平徘徊了20年，而随着人工智能、机器人技术等平台走向规模化应用，这一“支出天花板”已转变为“地板”，有望开启历史上最强劲的资本支出周期。

同时，报告指出，人工智能的爆发不仅体现在资本端，更体现在产业应用与企业增长层面。“木头姐”表示，AI公司是历史上发展最快的公司之一，消费者对AI的接受速度远超互联网。数据显示，AI聊天机器人在智能手机用户中的渗透率，是上世纪90年代互联网在PC用户中渗透率的两倍。

头部AI企业的业绩增长印证了这一趋势。截至2025年底，OpenAI和Anthropic的年化营收分别达到200亿美元和90亿美元，较一年前分别增长12.5倍和90倍。此外，市场传言，两家公司正考虑未来1-2年启动IPO，以筹集资金支撑模型研发与产品迭代。

在应用场景方面，人工智能正从技术概念走向实用化。OpenAI应用业务CEO菲吉・西莫表示：“AI模型的能力远超大多数人的日常体验，而2026年的核心目标就是缩小AI技术潜力与用户实际体验的差距。那些能够将前沿研究转化为对个人、企业和开发者都有用的产品的公司，将成为人工智能领域的领导者。”

“木头姐”认为，今年我们将看到在这一方面取得实质性进展。通过更具目的性、直观性和整合性的产品，推动AI在个人、企业和开发者场景中的深度应用。ChatGPT Health的推出便是重要的例证，该功能基于用户个人健康数据提供定制化健康服务，标志着AI在垂直领域的应用落地。

同时，企业端的AI转型也在提速。2026年将有更多企业意识到AI转型的紧迫性，通过自主数据训练模型并快速迭代，AI将帮助企业实现客户服务升级、产品发布提速，甚至让初创企业以更少资源达成更高效率，成为企业核心竞争力的关键组成。

展望未来，随着美国经济从“滚动式衰退”中反弹，美元有望重拾强势，而从历史周期的角度来看，需警惕黄金的高估值状态背后的回调风险；而人工智能则将持续引领资本流向，成为缓解通胀、提升生产率、推动全球经济结构调整的核心力量，为投资者带来长期配置机遇。