投资一点通丨可转债抉择：转股还是卖出？

招商证券投教基地 2024-11-12 15:16

上一期，我们了解了可转债的基本概念，知道它兼具债性和股性，还能在满足条件时转换成股票。也知道了对于投资者来说，最常见的方式就是将可转债转股或者直接卖出。如果决定转股，发行可转债的上市公司不能拒绝；不想转股呢，就可以在二级市场上卖出变现。所以，到底是选择转股呢，还是直接卖出更好呢？




其实，要判断可转债是转股还是直接卖出，只需要将卖出可转债所得资金与转股后得到的正股的市值进行比较，如果转股后得到的正股市值比卖出所得的资金多，那就表示在当下，转股可能更有价值。

举个例子，您持有某一只深市可转债100张，目前转股价格为13.58元/股，可转债当前的价格是125.260元/张，当前正股的价格是17.69元/股，那么：
1.假设卖出，卖出可转债所得资金（不考虑手续费）=125.260×100=12526元；
2.假设转股，转股后所获得股数=100（可转债张数）×100（可转债面值）÷13.58=736股，正股的价值为736×17.69=13019.84元.
13019.84＞12526，所以，转股更划算。为了便于理解，我们计算都没有考虑手续费和股价未来的变化，请您留意。

也许有投资者朋友会觉得这样计算还是不够直接，有没有更简单的方法呢？有！只要看看券商交易软件显示的可转债转股溢价率，您就能知道当下是转股划算还是卖出划算。

首先，我们得知道转股溢价率是啥。

通常在交易中，可转债的价格是由“转股价值+转股溢价”组成的。

转股价值，就是可转债转成正股后的股票总价值。计算公示为：转股价值=（债券面值（通常为100元）÷转股价格）×当前正股价格。

转股溢价指可转债价格超过转股价值的部分，转股溢价率=（债券价格-转股价值）÷转股价值×100%。

回到上述例子:可转债的转股价格为13.58元/股，可转债当前的价格是125.260元/张，当前正股的价格是17.69元/股。

那转股价值=（100÷13.58）×17.69=130.265，
转股溢价率=（125.260-130.265）÷130.265×100%=-3.84%

在市场中，大部分可转债的转股溢价率>0，可转债的现价通常都高于转股价值，所以在“转股溢价率>0”的情况下，大部分投资者可能倾向直接卖出可转债而非转股。

如果在转股期内，当可转债相对正股出现折价，即“转股溢价率<0”，导致可转债价格低于转股价值时，很多投资者可能会选择转股。

怎么样，是不是一目了然呢？不过也要提醒大家，如果选择转股，需注意转换后的股票是T+1才能到账，这意味着要承担一天的股票波动风险。而且，无论是股票还是可转债，其后续价格都会受到市场波动的影响。所以，在选择转股、卖出或者继续持有可转债时，需要您综合考虑多方因素，审慎做出选择。毕竟市场有风险，入市需谨慎！

此外，可转债价格、转股价值、转股价格等都可通过券商交易软件查看。以招商证券APP为例，可通过“行情—股市（左上方按钮）—其他—债券—可转债”查看已上市交易的可转债行情，也可在行情界面直接输入可转债代码查看。

点开单只可转债后，可以直观看到转股价值，点击“资料”，能查看到可转债对应的正股名称、正股价格、转股价、转股溢价率等要素。（截图仅供参考，具体以交易软件实际显示为准）

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可转债的投资决策并不是一成不变的，而是需要根据市场情况和个人投资目标来灵活调整。本篇内容不构成任何投资建议，市场有风险，入市需谨慎。

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