从2019年以来，大盘指数在“跌跌撞撞”中呈现向上趋势，主动管理基金频频上热搜，与此同时，指数基金以及指数增强基金也在“默默爆发”。

指数增强基金指数近三年表现

数据来源：wind，统计区间为2018年6月4日至2021年6月4日

那指数基金和指数增强基金有什么区别呢？

指数增强基金和指数型基金虽然名字中都带有“指数”两个字，但是区别在于“增强”两字，两者的投资目标就变得不一样。指数型基金目标是跟踪好目标指数，要跟的“紧”。而指数增强型基金目标是跑赢基准。产品相对基准的增强收益也同样重要，这部分体现了管理人主动管理能力。

那既然是指数增强基金，究竟是如何“增强”的呢？

我们可以先拆解一只指数增强基金的收益来源，它的收益来源可以分为两个方面，Beta收益和Alpha收益。著名尔经济学奖得主威廉.夏普将金融资产收益拆分为Alpha收益+Beta收益，在这里残留收益忽略不计。随着一起波动的叫Beta收益，即为风险收益，超越市场的部分叫Alpha收益，即超额收益，它更考验基金经理的能力。

指数增强类基金的收益构成

对于指数增强基金来说，Beta收益取决于投资时候选择的指数，是选择上证50，还是沪深300，对于基金来说至关重要，相当于给指数增强基金定了一个“大方向”，之后的增强收益都是在这个基础上进行的。

各大指数近三年表现差异较大

数据来源：wind，统计区间为2018年6月4日至2021年6月4日

Alpha收益，即超额收益。指数增强基金可以通过多样的方式，来增强基金。可以通过“择时”和“择股”进行增强收益，也可以利用衍生金融工具，例如期权、股指期货等进行收益增强，甚至还可以通过打新策略、配置可转债进行增强。

最后，我们在挑选指数增强型基金的时候，需要重点看3个要素：

1.产品的基准 2. 产品的超额收益率 3. 产品的跟踪误差。

指数增强基金在实际运作的时候，需要将基金与基准的偏离度控制在一定范围之内，也就是说基金的表现短期不会与基准的表现出现太大偏离。如果基准本身就比较强，表现比较优秀，那么对应的指数增强基金大概率也会表现较好。反过来，也是一样的。所以说，挑选指数增强基金，首先需要确定目标基准。

第二个，要看产品的超额收益率。虽说指数增强基金短期的表现与基准偏离不会太大。但是拉长周期来看，通过日积月累，指数增强基金产品可能会产生超过基准收益率的部分，也就是超额收益。超额收益率越高，或者说产品跑赢基准的幅度越大，则说明管理人的投资能力越强。

另外，跟踪误差也是一个非常重要的指标，它衡量了产品超额收益率的相对稳定性。跟踪误差越小，则表明产品的超额收益相对稳定性越高，管理人对主动风险控制越严格。在相同的超额收益率水平下，指数增强基金的跟踪误差，越小越好。