“缺芯”谁受益?

2021-07-13 20:22

打开手机一看,芯片行业一天是大跌的,一天又翻红了好几个点,在渣男和男神之间反复横跳,追星少女都来不及翻脸了。

但价值君想说,芯片行业虽然行情波动大,但我们不能被牵着鼻子走。投资逻辑不能丢,行情背后离不开基本面的支撑。

今天,我们就来梳理一下芯片产业链的机遇吧。


 为什么“缺芯”?

1、芯片整体需求不断扩张。手机大厂为加快占据市场份额,不断投产新机型,加大芯片采购数量。全球芯片制造商产能集中度较高,扩产难以快速实现,难以满足需求。

2、疫情导致全球产能下降。疫情导致全球芯片产业链出现不同程度的缺产,让本就紧张的供给端更加供不应求。

3、汽车、5G手机等带来新需求显著增长。自动驾驶、5G等新技术的大规模应用,使得它们对应类型的芯片需求爆发。

4、高端芯片供给不足。全球高端芯片产能更是集中在少数厂商,高端手机、平板等产品不断发布和增产,其需要的高端芯片不仅供给不足,而且供给容易出现波动。


 “缺芯”谁受益?

如果买不到盒装牛奶了,到底是奶牛不够,还是挤奶工人缺少,到底是包装材料数量不到位,还是从工厂运输到货架的过程出了问题呢?

类似地,我们来看看“缺芯”主要受哪个生产环节影响比较大,也就是说“缺芯”会令哪个生产环节加快发展,从而更加受益吧。


1、电路设计和硅晶圆制。这是半导体产业链的上游。芯片包括“芯”,也就是电路,以及“片”,也就是电路的载体。

制作“芯”的公司就是设计公司,它们会依客户的需求设计出电路图。设计公司有一定技术门槛,但它更多的是一个相对人力密集型的行业,不存在大规模短缺

制作“片”的公司,就是电路的载体硅晶圆的制造公司,它们从沙子(石英砂)提纯出多晶硅,再用它制造硅晶圆。硅晶圆直径有4英寸、8英寸、甚至12英寸等规格,直径越大,技术壁垒越高。目前,全球硅晶圆不断涨价,产能不足。特别是部分高端尺寸,货源紧缺,也就更加利好部分高端晶圆制造公司。

另外,除了直接分布在产业链上的细分行业,一些衍生细分行业也有相当大一部分,会间接受到“缺芯”的拉动。例如硅晶圆制造产能扩张,可以拉动对硅晶圆制造设备的需求,以及晶圆制造过程中关键的光刻胶需求等。

2、芯片制造。这是产业链的中游。简化来说,制造公司把前面设计好的电路图,copy到制造好的晶圆上,就成了芯片。

我们总说的14纳米、7纳米,指的是芯片的“制程”,可以简单理解为芯片的结构精细程度。一般认为,纳米数越小,能耗越小,传输效率越高,芯片越高端。例如28纳米芯片可应用于一般的手机和平板电脑,而14纳米,乃至7纳米甚至5纳米芯片,才多数应用于5G设备和汽车电子等领域。

芯片制造公司也存在一定的产能不足,也是比较直接受益于“缺芯”的。由于芯片有制程区别,难以通用,不同制程芯片的紧缺程度也会随着需求变动而有别。

3、封装和测试(封测)。我们来到了产业链的下游。上面制造好的芯片,要再送往封测厂。封装就是将芯片用外壳包装起来,以保护芯片;测试就是检验制作好的芯片是否可以正常工作。

封测环节相比制造环节,技术上的要求相对较低,不是“缺芯”的重点受益对象。不过,其中具备高技术水平,可进行高效的“先进封装”的技术公司,则有望在行业竞争中具备比较优势。

以上,就是芯片制造的基础流程,以及“缺芯”情况下其中细分行业面临的机遇了。其实,我们认为“缺芯”确实反映了当下的行业现状,但绝不仅是一时的机遇。下一篇,我们再继续分析芯片行业的未来空间。


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