国庆假期前后（9月27日至10月6日）全球股票指数震荡下跌。MSCI全球股票指数下跌2.7%，其中MSCI新兴市场下跌2.3%，MSCI发达市场下跌2.8%。海外主要股票市场依次为英国富时100（-0.8%）、标普500（-2.1%）、德国DAX（-3.6%）、韩国综指（-3.7%）、日经225（-4.3%）。从GICS11个行业分类看，能源行业大涨（+7.3%），其次是金融（0.6%），其余行业均下跌，其中信息科技（-5.4%）、医疗保健（-4.3%）等成长板块跌幅居前。商品方面，标普高盛商品指数涨5.4%，其中能源项涨8.7%、工业金属项跌1.4%、贵金属项涨0.6%、农业项涨1.8%。汇率中美元指数涨1.0%。

疫情方面，当前美国日均新增确诊人数下降至10万人以下，本轮delta疫情新增确诊人数基本完成筑顶。欧洲日均新增确诊人数仍维持在16万人左右，暂未出现下降趋势。亚太地区持续下降至7万人水平。

近期数据显示美国经济仍处于复苏轨道，9月ISM制造业指数（61.1）、服务指数（61.9）、Markit制造业PMI（60.7）均高于60并超市场预期。另外，8月贸易逆差（732.5亿美元）、耐用品订单环比（+1.8%）均保持强劲；居民消费环比（+0.8%），居民收入环比（+0.2%）延续稳健增长态势。劳动力市场方面，截至9月30日当周首次申领失业救济人数（36.2万人）小幅增加并大于市场预期。欧元区数据较弱，9月制造业PMI（58.6）今年3月以来首度跌至60下方，服务业 PMI（56.4）明显低于前值；9月消费者信心指数（-4.0）好于预期；8月失业率（7.5%）保持下降趋势。日本9月制造业PMI进一步下滑至51.5，但服务业PMI回升至47.8，尽管仍低于荣枯线，但已然是疫情后较高水平。

近期海外股票市场波动延续，但前期市场担忧的美国债务问题得到暂缓，9月30日美国国会两院通过了临时拨款法案，维持联邦政府运转至12月3日，避免了政府关门风险。但在达成新的债务上限协议前美国的债务问题仍悬而未决。本月1日美国总统拜登表示愿意将财政刺激规模从3.5万亿美元缩减至1.9-2.3万亿美元，以换取温和派议员支持尽快达成新的债务上限协议。预计美国债务问题短期仍会影响市场情绪，此外拜登加税新政的推进或成为市场新的担忧因素。我们仍维持美元指数及美债利率上行的判断，另外需要关注全球经济增速在低基数影响及财政支持消退下的放缓、以及近期能源价格上涨带来的通胀维持高位的压力。

 QDII基金短期观点 

• 诺安油气能源：

  近期国际油价继续上行，布伦特原油期货价格上涨至83.5美元/桶，WTI原油期货价格上涨至79.4美元/桶，均创近三年新高。截至10月1日当周美国商业原油库存增加234.5万桶，为连续两周增加。当前美国商业原油库存为4.21亿桶；美国原油产量为1130万桶/天，基本恢复至8月末飓风艾达登陆美国前的水平。

  
  

  OPEC+在10月4日的会议上重申其7月的决定，11月份不扩大增产，11月石油增产量维持在40万桶/日。在7月会议上，OPEC+表示将从8月开始将其原油产量增加40万桶/日，直到产量完全恢复到去年实施减产前的水平。而由于近期经济复苏平稳、油价上行，市场预期OPEC+会在本次会议上对11月的石油产量进行上调，因此会议后油价出现进一步拉升。

  我们对于年内油价保持谨慎乐观判断，当前市场普遍认为今年内原油需求持续好转、供给增加可控，原油市场的供需格局仍保持健康。但对明年原油市场的供需格局持谨慎态度，主要担心OPEC+产量增加后对供需的影响。 二季度能源公司业绩普遍超预期，其中上游企业的营收增速更加明显，受益于油价上涨，能源公司的盈利高于疫情前水平。往后看，预计能源公司的业绩仍将持续好转。

• 诺安全球黄金基金：

  受美元指数和美债利率上行，以及市场波动的影响，近期国际现货黄金价格一度下跌至9月末的1725.2美元/盎司，当前回升至1762.6美元/盎司。

  我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观。本轮delta病毒影响中，美国先于欧洲出现好转，美强欧弱的经济结构将持续；另外叠加美联储年内缩减购债，美元指数和美债利率短期仍具支撑。往后需要关注几个因素的变化，经济层面，要加强对全球经济增速边际放缓、以及能源价格变化对全球通胀水平影响的评估；流动性方面，主要央行的货币政策有逐步退出的预期；结构层面，拜登潜在的加税政策或会对美股构成扰动。这几个因素或会使得黄金的定价逻辑出现边际变化。以年内期间看，预计黄金价格走势为先弱后强。

• 诺安全球收益不动产：

  近期疫情反复对服务类、办公类板块构成影响，但预计短期扰动将要结束，从修复空间看办公板块空间相对较大，从疫情后的修复角度看，可适时增加对办公类的仓位。而从中长期的成长空间看，可关注数据中心、信号塔等特种REITS。

风险提示：以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。