证券市场有一句谚语，当市场下跌的时候，不要去接下落的“小刀”。因为，你不知道底在何处，如果抄底抄在半山腰，将遭受不小的损失。

这句话看似很有道理，毕竟趋势向下的时候，谁也不知道底在何处，这个时候为什么非要去投资呢？不如等底部已经确认了，再买入岂不是更好。

想法很美好，但现实很骨感。因为，没有人知道底在哪里，即使到了真正的最低点，你也许还在恐慌中拒绝买入。比如2005年上证指数最低跌到998点，2008年上证指数最低跌到1664点，这个点谁知道是当年的最低点呢？市场更多的是恐慌卖出，而不是买入。

不过，面对“下落的小刀”，橡树资本的霍华德·马克斯建议投资者要勇敢去接。

底部：一个点还是一个区间？

底部区域究竟是一个点还是一个区间。

如果你觉得底部只是一个点，希望抄底抄在这个点上，如果不抄在这个点上就算抄底失败。那么你的投资很可能将以失败告终。因为，这个点本身也是随机的，没有任何的规律可言，没有人能够精准的预测到这个点。

霍华德·马克斯在其著作《周期》中指出：梦想做到百分百确定，又能把握时机精准无误，等待确认底部才开始买入，这就是一个极好的愚蠢的例子。

我们应该在价格低于内在价值的时候买入，如果市场持续下跌，就持续地买入更多。（P258）

实际上，底部是一个区域，是市场的整体估值较低的时候。比如低于近五年平均值的估值水平，就说明市场估值已经不高。但是，这并非说市场就不会下跌，而是说当前处于一个相对较低的区域。

由于市场总是在极端行情之间来回摆动。所以，即使到了相对底部，市场依然存在大幅下跌的可能。1973年股神巴菲特斥资1060万美元买入华盛顿邮报，直到1976年才回本，被套三年多。但当2014年巴菲特卖出时，其投资翻了100多倍达到了12亿美元，成为他最经典的投资之一。

所以，买入后市场下跌不可怕，恐惧退出才可怕。

定投：坏市场的好方式

面对市场的震荡，霍华德·马克斯强烈排斥等到所谓最低点再买。首先，没有人知道真正的最低点；第二，在市场下跌的过程中，可以买入更多想买的好东西。

对于基民而言，面对市场的调整，小金建议大家可以采用定投的方式投资。

第一：持续的买入，均摊成本。虽然买入后市场可能再次下跌，但持续的投资能够降低成本，当市场反转时可以更快回本。

第二：纪律性强，利于坚持。定投往往是投资者签订好了契约，定期定额投资，投资者不必操作，有利于长期坚持。

第三：参与门槛低，适合大众理财。基金定投的门槛较低，不同的渠道规定不同，一般100元就可以参与投资。较低的金额也使得投资人不会受到市场震荡影响，利于长期投资。

在投资中要想取得成功，霍华德·马斯克认为需要做到以下三点。

第一：估算内在价值；第二：控制情绪，鼓足勇气大量买入，有毅力坚定地持有；第三：耐心等待市场回归价值，市场最终会证明你的估值是对的。（P258）

历史不会重演细节，但过程总是相似。

虽然市场的每一次周期变动都有不同的历史背景和原因，甚至让很多人产生“这次不一样”的错觉。但是，市场大跌之后孕育上涨，大涨之后孕育下跌的规律如同一年四季变化，虽然不会严格的划分在某一天，但是趋势总是不会变。

面对市场调整，投资者估算好内在价值，具备忍住不割肉的情绪资本和不断追加的财富资本，往往就能获得投资成功。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本资料所引用的观点、分析及预测仅为在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。