近期市场一直呈现震荡状态，春节前3700点左右入场的投资者，可以说是买在了阶段高点。一些受基金热潮影响而入场的新基民有些不淡定：既不想在亏损的情况下割肉，又不知何时可以回本盈利，到底该怎么办？

事实上，不考虑历史极端情况，沪指近年来大多数时间都是在3300点至4000点之间波动。回顾2003年以来的历史，在3300点至4000点的区间，投资者倘若是在市场反弹过程中追高，那么后续可能遇到两种情况：第一种，市场在波折中继续走牛，如2007年、2015年，此时就无需担心。第二种，短期站岗，可能就要承担不同程度的亏损。

沪指频繁穿越3300点至4000点之间

数据来源：Wind；统计区间：2003年4月11日至2021年5月17日

我们就以2008年至2018年沪指五次阶段性高点买入“短期站岗”的情形为例，测算下“耐心等待”与“坚持定投”的分别有怎样的回本效果。

投资者如果选择持有等待，待市场慢慢回调直至回本。在过往的五次“站岗体验”中，坚持持有的回本时间是多长？

以上证综指为标的，回本时长计算结果如下：

数据来源：wind,时间截至2021年5月14日,历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。

数据显示，坚持持有足够长的时间是可以回本甚至盈利的，但时间成本也比较高，在上述测算中，短则两三年、长则五六年。

那么定投呢？在上述时点开始进行定投，什么时候能够回本？

我们也进行了数据回测：

数据来源：Wind，U8基金指数定投计算器；2021年5月14日；历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。

对比发现，在高点持续定投，能够一定程度上加快买在高点后回本的速度。回本时间将大大缩短至3个月至1年左右，大大提高了持仓体验。值得一提的是，当定投回本时，指数点位往往还大幅低于买入时的点位。换句话说，指数还亏损，定投却早已回本了。

通过测算历史数据，我们可以看到，即使万一不幸买在短期高点，耐心持有足够长的时间，仍有机会回本甚至获得正收益。当然，我们肯定不会满足于单纯回本，从更长期的角度来看，短期高位站岗之后分别采用一次性投资、定投的投资方法，两者的长期回报分别是怎样的？

具体测算结果如下：

数据来源：Wind，U8基金指数定投计算器；时间截至2021年5月14日；历史数据不代表未来，基金投资需谨慎。

通过对比得知，在频繁震荡之后目前沪指在3500点左右的水平，与前期五次短期高位相比，一次性投资或者仍然是微幅亏损，或者只有非常少的收益回报。但如果选择定投，一方面可以极大缩短回本时间，提升投资体验；另一方面，长期的震荡市中，一定程度上可以提高收益水平。

这其中，就是定投的微笑曲线在发挥作用。

短期高位意味着市场后续下跌的可能性大，但从长期来看市场趋势是向上的，那么在一个先下跌后回升的市场中，定投者坚持定期买入，使得自己在市场比较低迷的时候积累了比较多的廉价筹码，无形中摊薄了成本，当市场回升以后，自然能赚取更多收益。这就是“开始投资时亏损——低位积累便宜筹码——回本收获”的U形微笑曲线。