5月24日-5月28日，上证综指上涨3.28%，创业板指上涨3.82%，沪深300指数上涨3.64%，科创50指数上涨5.39%。海外市场，恒生指数涨2.34%，道琼斯指数涨0.94%，纳斯达克指数涨2.06%，标普500涨1.16%。28个申万一级行业中有26个实现上涨，其中，休闲服务（+7.04%）、非银金融（+6.87%）、食品饮料（+6.14%）、国防军工（+5.73%）上涨幅度较大；钢铁（-0.57%）、公共事业（-0.38%）轻微下跌。 5月24日-5月28日，北上资金净流入468.14亿元。截至5月28日，两融余额为17150.70亿元，较5月21日上升241.67亿元。5月24日-5月28日，央行公开市场操作回笼与投放资金互相持平，实现净投放0亿元。（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息） 人民币兑美元汇率走高。美国长时间的宽松政策对美元施加下行压力，并在通胀的影响下加剧，投资者看空美元，导致人民币被动升值；另一方面人民币汇率的升值快于美元指数贬值幅度，国内股债在经历调整后的上行空间也对海外资本产生吸引力。关于市场较为关注的汇率制度，金融委、央行等机构发声称，未来汇率将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态，或表明未来仍将实行有管理的浮动汇率制度。 五月份经济数据即将逐步披露，关注中国增长动能及物价变化趋势。四月份增长数据显示出增长回落、结构不均衡的现象，五月份的数据需要继续关注增长数据及潜在政策基调相应变化。政府部门继续关注大宗商品涨价。部分涨幅过大的品种已大幅回调，边际缓解市场对通胀和中下游利润受挤压的担忧。 上周A股指数集体上攻，主要因素来自于流动性预期与风险偏好驱动：1、联储显著鸽派，全球股市估值容忍度上升。虽然通胀抬头，但联储态度导致全球流动性好于预期，美债利率平缓，全球股市估值容忍度提升。近期中国经济数据低预期，流动性宽松边际增强。2、在美元走弱背景下，人民币兑美元汇率升值预期提升。近期有关方面表示放弃人民币汇率目标，人民币兑汇率升值预期进一步上升。受益于此，上周北上资金净流入468.14亿元。3、多路资金普遍预期建党百周年之前是一个风险偏好有利的时间窗口。 我们认为，在目前这个货币供给量逐步下行的阶段，信用收紧的阶段，股票市场的整体风险仍然存在。当前美联储显著鸽派的背景下，全球股市估值容忍度上升，加之A股风险偏好处于有利窗口期，使得A股短期有一个向上波段。从结构上看，市场呈现一定轮动特征，周期率先启动也率先调整，随后消费走强，近期呈现券商、军工、半导体及科技股接力特征；行业配置上，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理受益于疫情修复的公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，重点关注三条线索：1、新成长赛道：人工智能、智能汽车、军工、信创网安等；2、核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、白酒、医药公司；3、疫情复苏链：银行、旅游、航空、农产品等。另外，随着“碳达峰”和“碳中和”目标被提到国家战略高度，可以重点参与碳中和相关概念股的机会。风险提示：需注意海外疫情与中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就点评中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本点评内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本点评版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本点评进行任何形式的发布、复制。本点评不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。
