5月收官日，上证指数低开后一路震荡走高，新能源、半导体、军工、医药等主题表现亮眼，创业板龙头公司市值涨超万亿。

数据来源：Wind，截至2021.05.31收盘

截至收盘，两市成交额再度突破一万亿，北向资金净流入52.11亿元。上证指数报3615.48点，上涨0.41%，5月累计上涨4.89%，创去年11月以来最好月度表现。代表创新创业及科技股的创业板指、科创50指数分别大涨2.38%、4.09%。

景顺长城投研团队认为， 市场在关注通胀压力演化的同时，也可能逐渐更加关注中国增长的可持续性和结构分化，而基本面好、景气度高、增长性强的成长板块有望重新回到市场主线。配置上，新能源、电气设备、医药等主题性热点与基本面并重的板块，以及调整时间较长的消费类板块或值得关注。

人民币汇率上行、债券利率下行利好市场。上周，人民币汇率出现明显的上行，债券整体收益率较此前明显下行，都从资金面上给市场带来了利好，市场整体无论是成交量还是价格上都出现明显的情绪回暖。行业上看成长风格明显跑赢，行业普涨，非银金融和食品饮料领涨市场。

5月经济可能呈现生产继续上行、消费温和加速的态势。最新公布的经济数据显示，4月规模以上工业企业利润同比增长57%，同比增速受到去年基数回升影响回落，但两年平均增速较3月加快，持平于1季度，远高于历年季节性的负增长。我们认为工业企业利润率可能继续改善。需求端看，土地成交面积相比上月继续增长，网上零售数据明显超出疫前水平，同比也高增，尽管汽车销售数据有所回落，但5月消费有温和加速的可能。

向前看，市场关注逐渐从复苏和通胀转向增长。4 月的数据显示中国的整体增速并不算特别强劲，同时尽管PPI 的增速可能短期内难以出现趋势性下行，但CPI 端的通胀压力并不大，同时债券收益率已经出现明显下行，表明投资者并未出现持续的对通胀的担忧，因此政策收紧压力不大，节奏可能较为温和。市场在关注通胀压力演化的同时，也可能逐渐更加关注中国增长的可持续性和结构分化，而基本面好、景气度高、增长性强的成长板块有望重新回到市场主线。

当前时点，需要持续关注市场的情绪面变化和政策的边际变化，特别是在重大事件和日期前后的流动性边际变化，并在优质资产中筛选可以逐步入场的相关标的。其中，调整幅度已经较大、基本面逻辑坚固、景气度保持高位的部分核心资产，对于中长期投资者来说当前可能已经来到布局的时点，可以关注新能源、电气设备、医药等主题性热点与基本面并重的板块，同时经历调整时间已经较长的消费类板块也值得关注。

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