我们在之前的几期中和大家介绍过（戳上面的《“固收+”修炼手册》话题查看过往文章），“固收+”策略的本质是“债筑底，股增强”。采用“固收＋”策略的产品也因其攻守兼备的优势，深受稳健型投资者的喜爱。

但“固收+”在加权益资产的同时，也增加了潜在的风险，投资者也会面临“固收+”变“固收-”的苦恼。那么，我们应该怎么做才能让“固收+”投资之路走得更稳，不让到手的收益飞走呢？

这一期我们就和大家一起来聊一聊，如何预防“固收+”变“固收-”。

数据来源：Wind，截至2021.06.11

不过，随着二季度权益市场的反弹，二级债基指数和偏债混合基金指数的年内平均收益率逐渐“扭亏为盈”。

谁也不想自己手里的“固收+”突然变成“固收-”了，但当“+”部分资产的收益确定性变弱之后，“固收+”基金是否还能跑出一条平滑的净值曲线？这是我们需要关注的问题。

今年权益市场剧烈波动下，“固收+”基金业绩分化明显，这背后最核心的因素，在于人，也就是基金经理在三大管理能力上的PK：绝对收益获取能力、资产配置能力、权益投资能力。

“固收+”的管理核心是在控制回撤的前提下去获取绝对收益，因此产品管理更看重收益风险比和持有人体验度，而不是追求激进的收益弹性。

绝对收益获取能力是指，基金经理无论在市场何种情况下，都有获取正收益的能力。虽然我们不能说绝对收益就代表着每天赚钱，但是在市场低迷时期，具有优秀绝对收益获取能力的基金经理能使产品的波动维持在较低水平，不会出现长期亏损状态，持有一段时间后，依然能会获得正收益。

基金经理的资产配置能力实质上是基金经理对宏观环境的判断能力和对各类资产的选择、决策能力，是关乎各类资产怎么“+”、何时“+”、“+”多少的核心，也是关乎最终业绩是“固收+”还是“固收-”的关键变量。

成功的资产配置不仅能为组合贡献收益率，还能有效控制回撤，决定着基金能否在极端市场行情下持续获取稳健回报，进而决定能否给持有人带来良好的持有体验。

权益投资能力是对基金经理投资风格和能力的具体刻画，包括行业配置、个股精选、组合配置等。

优秀的权益投资能力要求基金经理具有良好的选股能力和稳定性，能够通过对权益市场的投资，为投资者带来超额收益。在“固收+”产品的管理中，权益投资部分也要以绝对收益为目标，审慎选股，不能盲目放大风险。