今日市场为何调整？兴银基金解读背后原因

从盘面上看，教育、医药、医美、食品饮料等与民生相关的板块全面重挫，军工板块强势拉升。

从基本面看，我们认为调整主要由于重磅政策频出以及部分重仓板块中报业绩低于预期的影响。

1）近期重磅政策频出。今年以来，国家从教育、医药、房地产这“三座大山”开始下手，并进一步加强对互联网的反垄断措施，对应的主要是教育、房地产、医药和互联网行业。教育股和互联网科技股被不少机构归类到新消费领域，这些股票的大跌从心态上正蔓延到消费股、医药股，导致前期基金抱团的消费医药股大跌。

2）部分重仓板块中报业绩低于预期。除了悲观预期集中的医药、教育、地产以外，今日下跌较多的还包括食品饮料行业，主要由于周末个别公司的中报业绩低于预期，且行业估值处于历史偏高分位，而业绩高增长方向占优行情进一步强化。

我们认为，对于市场整体而言，本次更多的是事件性的恐慌冲击，而非系统性风险。降准标志着货币政策已经转向宽松周期，无风险利率下行是当前市场最大的上涨驱动。由于低收入人群就业与收入压力，以及碳中和目标下传统周期价格的上涨压力，我们预期未来还会有进一步降准的可能性。从大类资产配置来看，地产等投资受限，居民配置端大概率向股票等权益资产转移，我们中长期看好权益市场发展。

下一阶段，轻指数、重主线为宜，科技、新能源与军工仍然是相对较好的布局方向。一方面，产业政策和景气正在向科技成长倾斜，另一方面，经济平稳而流动性宽松的环境下，更利好中小盘与科技股。科技成长股的投资路径很可能是从最确定开始，慢慢向纵深发展。