读书笔记

《长线—资本集团的成功之道》这本书是朋友力荐的，特别信任的朋友。

这几年似乎听他说过不止三次。这次是他说，“其实是《长线》这本书里说的”，他那天的那番话，那种信念，深深打动了我。于是带着很渴慕的心预备着，读这本书。加上后来他说，“（这本书）字字珠玑啊”，他兴奋地，脸上放光。我更加不敢轻慢，小心翼翼地翻开，郑重地享受每一个“珠玑”，甚至是带着敬畏的心。果不其然，读来酣畅淋漓，喜悦无比。对正直孕育伟大的共鸣，而且，感觉，我正要遇见这样伟大的企业，正在遇见会成长为如此伟大的企业……

资本集团创立于1931年，迄今近百年。据这本书披露的截至2003年6月末数据，资本集团已是美国三大共同基金管理公司之一，服务对象是全美国35%的大型机构，拥有超过100亿美元资产的特大型基金公司中65%的份额；为2000多万个投资者账户服务，管理着全美10家最大共同基金中的4家。在过去的5年、10年、50年乃至更长的时间里，资本集团的投资结果都排在第4名。

作者查尔斯.埃利斯“酷爱卓越”。他是格林威治合伙人公司主管合伙人，在40年中一直给200多家优秀的投资管理公司和证券公司做研究性的咨询工作，他认为资本集团是这些公司中管理最好的投资机构；在公司设计、员工组合方面，它很可能是全世界最好的公司；在为其三大服务群体工作方面做得最好的公司之一（为投资者提供持久卓越的投资成果，为所有者提供富有吸引力的长期回报，为员工提供实现职业生涯的机会）。

查尔斯写这本书的动机最早始于1967年，他当时邂逅了麦克.沙纳汉（40多年一直是资本集团的主要投资人和领导人）的母亲，她非常想了解儿子的工作。在两个小时的共同车程中，查尔斯大体介绍了资本集团的核心价值和企业发展。此后的35年中，他采访了资本集团几十名合伙人，他们坦诚相告，亲历这个优秀组织的发展历程。他在写这本书时避免自己的观点和资本集团的客观描述混为一谈。

全书不到300页，共十五章。分别对资本集团的企业文化、公司管理、销售服务、投资管理、创新、市场环境等几个方面展开了叙述。每一章都围绕着核心价值观，都可独立成书，无论是作者“给读者的提示”还是正文客观描述的内容，都不可多得。

我仅对其中的企业文化、销售服务和投资管理这三个方面来分享我所遇见的知识亮光和浅显认知。

“有精神的组织”、“有灵魂的公司”，天生气质决定企业未来

公司缔造者和早期创建者的观念决定着公司的未来。资本集团能成为具有持久生命力、受人尊敬、充满活力的公司，是因为基因，已被赋予生命并永远留下来，且一代又一代人坚持不懈地传承、创新。

创始人乔纳森.贝尔.洛夫莱斯（1895-1979），“能够赋予思想和企业以生命”，“有着严格的道德观，为人十分正直”。他是亚里士多德三种领导风格中理性和气质结合的管理者。在理性投资和为投资者服务的道德方面具有奉献精神和严明的纪律性。他坚信，任何管理工作的成功都离不开发掘、激励和支持杰出的人才。他性格含蓄，他知道评价一个人或者一家公司都是长期的事。为确立公司的长期价值，他依赖的是对投资价值充分的、具有创新意义的调查研究，将认真调查和对长期估价的观点结合在一起。

“任何有效率的组织都有自己或明或暗的主要使命。一个组织的战略和结构的各个方面都应该合乎逻辑地来自该组织本身的‘目标模式’，从而使组织赖以完成自己主要使命的战略行之有效。”资本集团的使命是永远争取获得优质的长期投资结果，服务于投资者、所有者、员工。正是清晰的使命让资本集团无论在哪一发展阶段都能以终为始，勇往直前。

公司的核心价值观：注重长期；高度关注创新及创新者，始终如一地要求职业高标准，坚持以充分论证为基础的稳健投资；珍视一流人才及这些人才被合理组织起来时所产生的效应；一以贯之地重视为投资者提供良好的服务。

“做你真正喜欢做的事情，不做你不喜欢的事情。”这绝不是说“做你自己的事情”。公司鼓励不断变化和个人成长，为员工排除障碍，帮助员工更多了解自己、更多学习他们不太了解但可能适合他们的事情。所以资本集团赖以生存和发展的基础是有这样一批不断在成长的员工，他们有着和企业相同的价值观，有各自的天性，有匹配的能力。

我在读相关的内容时，回忆着那天逢着的一个领导结合他们的所行对我说的话，“坚定的长期主义者。科学的逻辑体系，知行合一一以贯之的风格，善意包容的人性化管理模式”，在这个浮躁的世间，这样的管理思想如同清流，如果我们都能身体力行地更新认知，匹配行为，那改变的不仅是我自己，我们自己，会是这个行业这个世界。

传教士般的工作，持守日常高质量的工作以证明第5种职业的价值

“传教士般的宣传销售工作”，看到这儿我会心笑了。是的，那天打动我的就是这个。在公募这么多年，我从来不知道渠道可以这样做。如果可以重来，我一定选择做一个热情勇敢的渠道销售，因为这是一个传播理念，影响认知甚至生命改变的工作。我脑海中浮现柏格理、富能仁这些人，他们总是谦卑自己，他们知道自己只是器皿，只是泥土，上帝是窑匠。他们初来中国那些年，所信之人寥寥，但就是那时以生命影响生命的言行，最终让苗族、傈僳族整个民族归信。“流泪撒种的，必欢呼收割。”如那天逢着的那个领导所说，我们负责播种。

资本集团的基金销售工作是通过美国基金发售人公司，销售的领军人物是沃德.毕晓普。诚信诚恳、具有履行承诺的决心、自律、严格时间管理，这是每个销售人员的品格，虽然个人风格有自由，但在品格上一丝不苟。

“他将精力直接投入帮助股票经纪人如何把销售工作做得更加高效和成功，尤其是在续卖工作上。”

人人都需要一个故事--有道理、和他们有关系、能够被记住。他们惯常采用的方式是，组织有趣且有实用价值的会议、全沉浸式的活动（关于沉浸式，投资部分也提及过）、沟通，帮助经纪人取得成绩，保证每次能让他们学到销售基金的新方法。让经纪人和基金经理和员工们会面，全面了解投资、服务，令他们心悦诚服。即使基金短期表现不好的时候，也能勇敢以“共同基金为什么这么不好”的演讲标题去分享，以化解焦虑情绪，帮助做正确选择，赚认知匹配的钱。

“让他们购买且无期限地持有共同基金，然后再让他们以红利和未来积蓄再投资的方式再次购买。”这是多么美好的愿景。正如朋友多年如一日和他团队的伙伴们做到的，不是发行时才出现，而是日复一日地出现在你身边，孜孜不倦地分享，你所需要的，你不知道你需要的。

“从广义上讲，有4种被广泛承认的职业：牧师、律师、教师、医生，还有第5种职业：帮助个人投资者理财并理顺他们和金钱的关系。”“我们想让客户知道我们是世界上最好的投资管理公司。”“最好”而非“最大”，是让“我们的客户”知道，而不是让所有人知道。坚持提供优质的日常服务，不断证明高质量职业工作的追求。“在一切工作中永远争取做得最好”。书中有写为投资者编写的书面材料，以客户阅读起来引人入胜，帮投资者对自己的投资有真正认识为目标。读来不禁唏嘘。的确，只有帮客户理解良好的结果是如何取得的，将来要如何取得，才能赢得客户信赖。

被誉为革命性创新的证券投资组合管理的多元顾问制度可否借鉴？

资本集团在投资领域长期制胜主要有三点：强大的内部研究能力；投资顾问和分析员总是在寻找独立投资或反向操作的机会；分析员和顾问关注的投资回报时间范围远远超过了绝大多数投资者的视野。其伟大的革命性创新是证券投资组合管理的多元顾问制度，鼓励个人成长，尤其鼓励研究分析员的成长，避免英雄主义。1958年4月1日正式实施。用于运作多元顾问制度的软件花费了1亿多美元。

证券投资组合顾问可以集中精力做他们最擅长的投资项目，每个人都管理一个规模令人满意的证券投资组合，在听取并考虑充分信息后，根据自己坚定的信念全权处理自己负责的那部分基金，尽管风格、理念、标的、对股市的看法不尽相同，通过投资委员会监督所有组合并协调各个组成部分，以保证所有的投资都服务于基金的整体目标--创造一贯优异的长期投资结果。每个人都需要对每个决策负全责。

几年前曾经遇见一个值得尊敬的长者，他带着梦想回中国，他认为smart beta可以解决基金经理一拖多的问题、投资管理容量瓶颈的问题，可惜国内的土壤埋没了他的梦想。如果资本集团的证券投资组合管理的多元顾问制度可以借鉴，是不是可以证明追求阿尔法的可持续性，不管市场容量多大？我所了解的重视研究员价值，发展研究员价值的企业，理念是不是与此同出一辙？

“如果你总是与人为善，你就可以获得大量的信息。”资本集团关注价值型投资和以研究为基础的合理性，全面透彻的研究可以促使投资顾问做出长期、以价值为基础的决定。洛夫莱斯说，“我们所有的基金，不管是增长型、收入型、还是收入增长型，都是真正的价值型基金，因为对于长期商业价值，我们有着良好的建立在研究之上的了解，我们总是能够以低于真正的长期投资价值的价格购入股票。”

资本集团很少犯重大错误。而且确定坚决不做的事。洛夫莱斯临终前有个忠告，“不贪婪”。他儿子乔恩后来也说，能够真正伤害资本集团的，是贪婪。贪婪可能来自个人，也可能来自一个团体。贪婪永远是一种威胁。

结语

查尔斯带着使命写下这本书，他希望帮助读者真实了解资本集团的价值观和重大决策中的发展历程；满足资本集团员工的期待，如亲历资本集团的那些发展，历历在目；和对资本集团的价值观和成长有着浓厚兴趣的人分享有价值的经验。很感恩，我能在国内公募新一轮发展浪潮中品读这本书，最大的感受是，我能贡献什么呢？对我所在的公司，对这个行业，对渠道对客户？

关键还是行动吧，如果坚定了信念。甚愿我能真地竭力奔跑，认真做好自己的部分，和同道人汇聚集体的智慧和力量，助力我们所在的企业，成为一家受人尊敬、有持久生命力的、伟大的公司。

希望自己隔一年再来读，隔三年、五年再来读，检验自己是否笃定相信，是否知行合一，我所做的是我所愿的吗，我所愿的我都做了又做到了吗？

推荐读这本书，强烈地！

文/庚您同读书友会 

——The End——