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大热的“专精特新”的背后，蕴藏了哪些投资机会？

2021-08-30 18:38

最近有一个四字名词在各种场合下刷屏，TA就是——“专精特新”。


7月19日，工信部公示了第三批共计2930家专精特新“小巨人”企业名单。7月30日，中央政治局会议提到：要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。至此，“专精特新”开始进入了大家的视线，相关的报道铺天盖地。


有朋友跟挖掘基感叹说，最近的热门概念怎么都是四个字，而且恰好都是拆开每个字都认识，合起来却看不明白的那种……资本市场千变万化，投资之路上总是要常学常新的，遇到陌生的概念也别急，不是还有挖掘基勤勤恳恳的科普吗？


今天，挖掘基继续用最通俗易懂的语言，给你捋一捋，近期的热点“专精特新”到底是怎么回事，以及它背后到底蕴含了哪些投资机遇。


01

“专精特新”是什么意思？


“专精特新”企业是指在专业化、精细化、特色化、新颖化四方面均表现得非常突出的公司。此外，企业规模需要符合国家《中小企业化型标准》的规定，因此一般都属于中小工业企业。具体来看：

“专”是指企业在产业、产品、市场等方面都具备专业性，要求企业在细分行业的占有率要排在全省前三；

“精”是指企业经营管理的精细化，企业内部管理实施长期发展战略，注重企业社会责任的培养并取得相关管理体系认证；

“特”是指市场定位、功能定位差异化，企业掌握着独有的技术、配方，其产品难以被同行模仿；

 “新”是指运营模式和技术的新颖化，企业研发投入比例高，企业拥有两项有效发明专利或五项及以上实用新型专利、外观设计专利、软件著作权等。

02

为什么国家要培育“专精特新”小巨人？


 “专精特新”的背后体现的是政策对中小企业发展路径及定位的变化。

图：“专精特新”相关支持政策在2021年密集推出

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（来源：工信部、开源证券）

在2010年之前，国家对于中小企业的关注在于稳定就业和民生。2011年，我国经济增速快速回落，结构性问题显现，部分传统工业领域涌入了过多的中小企业和大量重复建设，中小企业走“拼资源、拼价格、拼环境”的老路难以为继，政策转向刺激民营企业活力，推动中小企业转型升级。2011年9月，工信部发布《“十二五”中小企业成长规划》，首次提出将“专精特新”作为中小企业转型升级、转变发展方式的重要途径。2013年7月，工信部出台了首个专门助力“专精特新”的指导意见。2016年6月，工信部出台《促进中小企业发展规划（2016-2020年）》，指出要围绕《中国制造2025》重点领域，培育一大批专注于细分市场，技术或服务出色、市场占有率高的“单项冠军”。“专精特新”小企业培育工程的提出，标志着高层更多地希望由中小企业在部分细分关键领域内实现“补短板”“锻长板”。

为什么要培育专精特新小巨人？刘鹤副总理在全国“专精特新”中小企业高峰论坛上的发言可以回答这个问题：“我国经济发展到当前这个阶段，科技创新既是发展问题、更是生存问题。企业家应当以“专精特新”为方向，聚焦主业、苦练内功、强化创新，把企业打造成为掌握独门绝技的“单打冠军”或者“配套专家”，从而有望为国家解决一批制造业细分领域内的“卡脖子”难题。”
（以上来源：Wind，中泰证券，中金公司，安信证券）

03

“专精特新”上市公司有哪些？


据华西证券统计，目前在A股上市的专精特新小巨人企业共311家。由于“专精特新”政策旨在培育硬科技、重创新为主的中小企业发展壮大，因此从市值规模看，“专精特新”A股公司整体市值规模较小，百亿以下规模占据主导地位，共236家（占比76%），100-200亿元、200-500亿元的公司分别有45家（占比14%）、27家（占比9%）。相关公司未来仍有较大的发展空间。

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从上市板块分布看，主板、创业板、科创板分别有88家、133家、90家，以创业板+科创板为主，聚焦“双创”主题。

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从行业分布来看，“专精特新”上市公司集中于高端装备制造、新材料、新一代信息技术、新能源等中高端制造领域，主要为我国经济转型升级阶段的重点发展方向。前三大行业为机械设备、化工和医药生物，上市公司数量分别达到82家、48家、37家，占比为26%、15%、12%，电子和电气设备企业数量紧随其后，分别为32家、23家。

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从上市公司基本面来看，“专精特新”A股公司盈利能力较为突出，2021年一季度整体毛利率为45.40%，远超上证指数、沪深300、创业板指等宽基指数，此外，“专精特新”2020年整体ROE为11.31%，仅次于创业板指。

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从研发投入来看，“专精特新”A股公司2020年整体研发支出占营业收入比重为5.74%，虽然低于科创50指数，但高于创业板指，整体处于较高水平。

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04

“专精特新”背后的投资机遇？


总结一下“专精特新”小巨人上市公司的特点，主要包括以下几方面：中高端制造业为主+高成长中小企业+较强创新能力。目前已有82家“专精特新”公司进入了机构投资者的视线，获得公募基金重仓。

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（来源：Wind，长江证券，截止2021-8-18，以上不构成个股推荐）

PS：如果有朋友想查询“专精特新”A股上市公司名单，给大家提供一个便捷的方法，可通过同花顺APP查询，代码是885929。

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（图片源自同花顺App，以上不构成个股推荐）

从市场风格角度来说，当前A股的市场环境其实相对更利于中小市值风格的演绎。广发证券表示，市值“下沉策略”是今年最大的贝塔，建议在盈利弹性尚未破坏和微观结构仍未健康的环境下继续坚定“市值下沉”。所谓的市值下沉就是指多在中小盘股当中挖掘值得投资的标的。大盘股在疫情期间由于稳定收益的优势在去年的高增速会显得特别突出，但是对于今年来说，市场上不会缺乏大批高增速的公司，因此相对而言大盘股的吸引力也会有所减弱。甚至对于估值已经比较高的大盘股，因为无风险收益率的上升，对于估值会有一定的担忧。而中小市值股票在经济复苏周期中业绩增长动能可能更大，指数股价支撑力可能也会更强，吸引力有所上升，有望迎来有利时机。这一点也在宽基指数的表现上体现得淋漓尽致，代表大盘风格的上证50和沪深300今年以来的收益率明显跑输代表中盘风格的中证500以及代表小盘风格的中证1000。

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（数据来源：Wind，截止2021-8-24）

从投资方向上来说，高端制造也有望成为接下来的重点配置方向。中泰证券认为，在当前的市场环境下，细分景气行业的选择对超额收益尤为重要，而目前最好的景气赛道是高端制造业，即大的方向是：大国重器、制造强国。首先，政策大力支持，未来15年是我国制造业，尤其是高端制造业崛起的时代，包括新能源汽车、半导体等产业链将会得到政策和产业资本的大力支持；其次，从微观行业的数据看，包括新能源、军工等版块订单、业绩预期等均不断超市场预期。接下来，新能源产业链（光伏、风电、储能、新能源汽车）、半导体等科技制造、军工、高端装备制造业等品种值得重点关注。

根据“专精特新”小巨人企业的筛选标准，名单内的部分上市公司正好同时符合中小市值和高端制造业这两大要求，且细分市场占有率在全国名列前茅，具有完善的研发、管理体系和持续创新能力，从而符合当下的产业投资趋势。

如果看好该主题未来的发展潜力，具备扎实的个股研究能力的投资者也可以试着优中选优，挖掘出当前具有高景气度、未来成长空间大、稳定的盈利能力、始终重视创新的“小巨人”进行重点关注，注意以下筛选要点：公司成长性（参考指标：年报、半年报归母净利润增速）、盈利水平（参考指标：销售毛利率、ROE）、研发投入（参考指标：研发支出占营业收入的比重）。对于想把握“专精特新”时代发展大方向的投资者，也可以借道中证1000这类中小盘风格指数基金进行布局。根据同花顺iFind发布的“专精特新”指数详情，当前中证1000指数中已包含61只“专精特新”小巨人成分股。

整体来看，“专精特新”企业有望长期受益于中国科技创新和产业升级的大背景。中国制造业正在从传统的“三低一弱”（低附加值、低技术含量、低质量、弱品牌），逐步走向“三高一强”的“新中国制造”（高附加值、高技术含量、高质量、强品牌）。在这个过程当中，中小企业的发展也将是非常重要的一环。一方面，当前中小企业占国内GDP的比重已经相对较高；另一方面，许多细分行业龙头也是在中小企业的基础上不断成长起来的。因此，对具备发展潜力的中小企业从政策方面进行相应的扶持也将成为我国产业升级的关键，拥有创新能力和核心竞争力的细分行业“隐形冠军”未来将会迎来更好的发展机遇，长期的优质成长股也有望从中诞生。

风险提示：资料源自Wind、各券商研报。本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市需谨慎。

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