这两天，你的朋友圈是否也被设立“北交所”的新闻刷屏了呢？

9月2日，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上表示，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

随后，相关配套政策快速落地，加速推进深化新三板改革。9月5日晚间，北京证券交易所（简称“北交所”）起草了《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（征求意见稿）、《北京证券交易所交易规则（试行）》（征求意见稿）和《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（征求意见稿）三件业务规则正式公布，并向社会征求意见。

接下来，小泰就来为您详细地划一划重点事项。

重点一：什么样的企业可以上市？

在结构上，《上市规则》由发行上市、持续监管、退市机制和监管处理等四部分组成。

北交所的上市标准平移精选层的4套准入标准。这一制度安排更适合盈利能力相对稳定且具备一定经营杠杆的成长型企业。目前，在精选层现有66家公司中，上述4套标准均有覆盖。其中，以第一套标准进入精选层的公司占绝大多数。

根据《上市规则》，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司可以申请到北交所上市。目前，不管是创新层，还是基础层，符合上述4套标准中财务条件的挂牌公司数量比较充足。

重点二：申报100股起，以1股为单位递增

《交易规则》整体延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，主要内容包括了：

一是实行30%的价格涨跌幅限制，给予市场充分的价格博弈空间，保障价格发现效率。

二是上市首日不设涨跌幅限制，实施临时停牌机制，即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时，盘中临时停牌10分钟，复牌时进行集合竞价。

三是连续竞价期间，对限价申报设置基准价格上下5%的申报有效价格范围，对市价申报采取限价保护措施。

四是买卖申报的最低数量为100股，每笔申报可以1股为单位递增。

五是单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的，可以进行大宗交易。

北交所还为引入做市机制、实行混合交易预留了制度空间。

重点三：停复牌管理更加严格

相较于精选层挂牌公司，北交所在持续监管方面做了四大方面的调整。

一是公司治理更加优化

增加了独立董事应当发表意见的情形，将资金占用主体范围扩大到控股股东、实际控制人及其关联方，紧盯“关键少数”；明确了不得新增影响持续经营能力的同业竞争，确保上市公司独立性。

二是信息披露要求更加具体

例如，《上市规则》细化了自愿披露、豁免披露、暂缓披露、行业和风险信息披露等具体要求，提高披露针对性和有效性。

三是停复牌管理更加严格

《上市规则》贯彻“少停、短停、分阶段停”的监管原则，要求上市公司不得滥用停复牌机制，不得利用停牌替代信息保密，确保市场交易的连续性，保障投资者交易权利。筹划重大资产重组或发行股份购买资产的，停牌时间压缩至不超过10个交易日，筹划其他重大事项不超过5个交易日，因特殊情形延期复牌的，连续停牌总时长不超过25个交易日。

四是主体责任更加清晰

北交所不再实行主办券商“终身”持续督导，由保荐机构履行规定期限内的持续督导职责。需要强调的是，为确保平稳过渡，在北交所开市初期，上市公司与主办券商已签订的持续督导协议应继续执行，信息披露和日常业务仍按现行模式办理，北交所将尽快明确后续制度切换安排。

重点四：创新机制安排，对现金分红不做强制要求

北交所公司治理等方面，与沪深交易所的上市公司监管一些制度创新，有效平衡中小企业在资本市场的规范成本与收益。

例如，对北交所上市公司的现金分红比例不作硬性要求，鼓励公司根据自身实际“量力而为”。对于股权激励，允许在充分披露并履行相应程序的前提下，合理设置低于股票市价的期权行权价格，以增强激励功效。

重点五：明确主动退市与强制退市安排

“入口关”做出明确规定的同时，北交所《上市规则》也对“出口关”做出了安排。《上市规则》明确了主动退市与强制退市安排，强制退市分为交易类、财务类、规范类和重大违法类等四类情形，构建了多元丰富的指标组合。其中，财务类强制退市考察期为两年，指标不交叉适用。

退市程序方面，即“怎么退”，《上市规则》规定了退市风险警示，作为强制退市的先导制度，既向市场充分揭示风险，也保障投资者的交易权利；明确强制退市由上市委员会审议，确保退市决定的严肃性和审慎性。

对于退市公司，符合新三板基本挂牌条件或创新层条件的，鼓励进入相应层级挂牌交易，继续发展；存在重大违法等情形，不符合挂牌条件的，转入退市公司板块，体现了对退市风险“分类纾解、充分缓释”的创新探索。此外，北交所退市公司符合重新上市条件的，可以申请重新上市。除了以上五大重点之外，相信投资者更关心的话题当属：北交所设立，究竟利好什么板块呢？

对此，华泰证券沈娟、王可认为，深化新三板改革，设立北交所，券商和创投板块有望优先受益：一是券商板块。新设交易所将带来投行和交易业务新增量，驱动证券行业收入上行。同时，市场交投持续活跃、日成交额突破1.7万亿新高，两融持续创新高，我们认为市场高景气度叠加政策红利有望驱动券商板块表现优秀，推荐关注投行及新三板业务布局领先的券商。二是创投板块，北交所设立将为创投公司畅通项目退出通道，助力投资业绩兑现。