医药行业整体大幅度调整的原因可以归结为“内忧外患”：

“内忧”

近期相继出台了一系列集采政策，包括国家医保局公布第二批关节集采、深圳设备集采、安徽IVD集采、山东流感疫苗集采、宁波种植牙集采等各地推进的集采政策，虽然从以上集采结果来看对相应标的的真实影响不大，但是导致市场对集采政策边界的担忧，以及在国家大力打击教培、互联网等行业背景下，也引发了市场对医药行业被打击的担忧。

“外患”

由于周期、新能源等板块行情火热，对前期机构配置较多的大消费板块持续“抽水”。

从中长期来看，我们对医药是相对乐观。

第一，医药行业长期增长的本质是医药刚需的长期拉动，是健康消费升级的长期拉动，并且当下的需求满足度和渗透率极低，但是支付端变革的政策担忧导致市场短期忽略了这个本质。

第二，由于疾病谱变迁，临床对新的药品新的治疗方式需求不断涌现，因此医药行业也是需要持续研发投入，不断创新的行情，市场担心的中国是否会走向免费医疗等等，完全是不了解医药行业的属性和行业发展客观规律。而且我们看到国内医药行业近几年的蓬勃发展恰恰是受益于政策，是由于政策变革才激发了企业的创新动力和诉求。

第三，我国GDP处于增速换挡阶段，经济结构持续优化，而我国医药产业又处于成长早期阶段，存在逆向剪刀差，比较优势是强化的。第七次人口普查数据出炉，我国人口结构正在发生改变，未来因为巨大人口红利带动的很多行业发展逻辑都将面临巨变，市场会越来越关注并去寻找增量属性比较优势行业。从这个角度而言，医药行业逻辑周期够长并且确定性相对较强。