上周A股延续上行趋势，其中上证指数上涨3.4%，上证50上涨2.4%，沪深300上涨3,5%；中小综指和创业板指则分别上行3.9%和4.2%。风格方面，周期风格领涨；具体到行业层面，采掘（11.3%）、钢铁（8.8%）和有色金属（8.7%）表现较好。

对于近期公布的经济金融数据，广发基金认为，涨价逻辑驱动周期行情，但需关注宏观需求的下行以及后续保供稳价政策加码落地带来的影响。综合考虑中长期的成长性和短期的景气度，高景气成长风格更有表现机会，建议关注军工、风电及新能源产业链。

8月PPI同比上涨9.5%，前值9.0%；8月CPI同比上涨0.8%，前值1%。

PPI表现大超预期，广发基金宏观策略部分析认为，核心原因在于双碳背景下产能释放低于预期叠加需求旺盛，涨价趋势出现了上游向中游比如部分化工品的扩散。CPI总体表现平稳，一方面由于猪肉供给持续增加，价格有所回落；另一方面受疫情影响居民消费受到抑制，加上房地产市场调控政策不断升级，上下游庞大的消费链条也会有所影响。

央行近日发布的数据显示，初步统计，2021年8月社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少6295亿元。

广发基金宏观策略部分析表示，8月份新增社融略高于市场预期，但由于基数原因，广义社融增速环比下降0.4个百分点至10.3%，显示目前信用仍然处在明显偏紧的状态。政府债环比放量主要是由于专项债发行在加速（发行6360亿，新增4884亿），但这个数据并没有超过市场的预期。表内票据融资大幅增长，剔除票据的信贷表现疲软，对应的是实体的融资需求继续下行，信用扩张动力偏弱。

广发基金表示，近期周期品产量增速持续下行，带来上游资源品和中游材料价格的走高，最终体现在PPI的大超预期。在此背景下，强周期行业股票因“涨价逻辑”的支撑，其预期的业绩弹性也出现了明显上行，进而驱动强周期行业股价大幅上行。

考虑到宏观需求的下行，后续保供稳价政策的加码落地可能会对周期行情表现产生较大影响。综合考虑中长期的成长性和短期的景气度，我们认为高景气成长风格更有表现机会。

行业层面建议关注高景气的军工和景气度改善的风电；而从产业链角度，新能源产业链是为数不多的无论是中期还是短期景气度确定性都较高的方向，新能源中上游的资源品和材料在供需错配、涨价逻辑的支撑下景气度较高，值得关注。