市场表现

上周指数行情：中证军工指数上涨2.70%，同期创业板指上涨4.18%，沪深300上涨3.51%，上证指数上涨3.38%，中证500上涨4.52%。

从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数上涨3.07%，在28 个一级行业中排第15位。

上周军工板块对此前的回调有所修复，一方面是上周消息面上有所刺激，另一方面也展现出了军工基本面的韧性。

不过需要注意的是，之前军工板块的优质表现与其强劲的中报业绩息息相关，因此在9月后的这段业绩真空期，板块波动或进一步加大，需要时间让市场新的预期和共识达成。

今年来中证军工指数走势（红色）

（数据来源：Wind，截止至2021-9-10）

板块估值

中证军工指数PE（TTM）：截至9月10日，中证军工指数PE-TTM为73.76，处于历史分位54.80%水平，与去年8月和今年1月的峰值相差不远。

中证军工指数估值图

（数据来源：Wind，截止至2021-9-10）

行业事件

本月月末，时隔三年的珠海航展即将举办，或在消息面上给军工板块带来刺激。航展发布会上我国空军新闻发言人表示，当前“中国已经成功跨入战略空军行业”。

本届航展主办单位数量由上届的 13 家扩展到本届的 15 家。已确定有来自 40 个国家和地区、近700 家企业参展。

多家参展的军工企业表示，今年珠海航展上展示的武器装备种类将比往年有很大提升，同时超过40%以上的武器装备属于首次公开亮相。

行业主要逻辑及催化剂

逻辑：

1、根据核心军工公司的中报和公开新闻推测，我国国防工业的核心军工公司处于高景气阶段。

2、百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

3、在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势；

4、我国军费占GDP比重低于世界主流国家，后续军费预算有望持续提升、同时为弥补与发达国家的差距，装备费占比今后也有望继续提升；

5、“军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生业绩能持续增长的龙头公司。

催化剂：

1、军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组；

2、军工行业重大装备项目进入批量生产阶段；

3、周边局势发生重大变化。

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展的所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。