军工开启基本面投资时代

● 首先，军工板块今年中报实现营业总收入2339.61亿元，同比增长了21.43%；实现归母净利润186.54亿元，增长了63.80%；若排除公共卫生事件的影响，即以2019H1为基础口径计算，营收同比上升32.03%，归母净利润增长86.60%，军工行业整体业绩表现优异，板块的盈利能力有明显提升，行业基本面向好得以确认。随着下半年交付旺季到来，全年的景气度有望得到持续的提升。

● 细化来看，一方面相关企业存货有所增加，这代表了企业依据订单提前储备货量增加，侧面反应下游的需求正在升温；此外，军工企业客户下订单时支付的部分款项及订单完成交付时应获得的款项同比、环比额均有提升，也揭示了下游客户需求的变化，进而可预判未来收入情况。目前，从下游主机厂到上游军工电子，多个细分板块的相关指标纷纷预喜，可以推测新五年规划的订单逐步开始下达，也许已传导到了整个产业链，行业未来业绩的确定性较强。

● 今年的半年报披露后，想必许多小伙伴再次燃起了对军工的信心，随后，军工板块又出现了几次小幅调整，其实是出于在中报季结束后，也就是9月后这段时间，市场缺乏业绩等相关催化因素，容易出现的震荡和调整。而我们投资还是要从客观事实的角度出发，现下军工行业正面临全面扩产，短期的调整还远不是行情结束的标志，本次中报彰显出的景气度和业绩弹性，也有望支撑股价继续向好，因此我们认为军工回调时，或许更是好的布局时机噢！