上周指数行情：中证军工指数上涨1.73%，同期创业板指上涨1.02%，沪深300上涨0.04%，上证指数下跌0.55%，中证500下跌0.95%。

从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数上涨1.66%，在28 个一级行业中排第6位。

近期军工板块展现出了较强韧性，上周二盘后有几家军工上市企业出了减持公告，受此影响，上周三中证军工指数盘中一度跌近3%，不过所幸收盘时成功翻红，收涨0.34%。

这种韧性的背后，反映的可能是目前对军工行业高景气达成共识的资金越来越多，且长期持有者也愈发坚定。

10月14日，中俄“海上联合-2021”联合军事演习于14日下午举行开幕式，“海上联合”系列演习是中俄双边框架内规模最大的海上演习，或在情绪面上持续为军工板块带来正面影响。

据中航证券的统计，截至10月15日，已有47家军工上市企业披露了2021年三季报业绩预告，其中有33家公司今年以来的归母净利润同比预增。

不过，可以看到这47家上市企业3季度的归母净利润同比增速为19.03%，相较于今年1季度的78.32%和2季度的23.30%，出现了进一步的放缓迹象。

逻辑：

1、根据核心军工公司的中报和公开新闻推测，我国国防工业的核心军工公司处于高景气阶段。

2、百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

3、在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势；

4、我国军费占GDP比重低于世界主流国家，后续军费预算有望持续提升、同时为弥补与发达国家的差距，装备费占比今后也有望继续提升；

5、“军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生业绩能持续增长的龙头公司。

催化剂：

1、军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组；

2、军工行业重大装备项目进入批量生产阶段；

3、周边局势发生重大变化。