主线切换 核心资产卷土重来
9月以来,A股市场风格似再有切换迹象,今年表现活跃的成长和周期风格近期显露疲态,而消费重新夺回“话语权”。Wind数据显示,自9月1日至10月20日,中信成长风格指数下跌-1.85%,中信周期风格指数下跌-4.06%,中信消费风格指数则上涨6.63%。
数据来源:Wind,数据区间为2021/1/4-2021/10/20
风格的切换在行业板块轮动上也得到了印证。Wind数据显示,申万一级行业中,今年以来跌幅居前的食品饮料、农林牧渔、休闲服务、医药生物等板块经过半年多的调整,近期重拾升势,自9月1日至10月20日,上述行业分别上涨了13.08%、14.16%、8.06%和2.58%。与此同时,蓝筹白马集中的沪深300、上证50指数同期也分别录得2.18%和5.10%的涨幅。
表:部分申万一级行业指数各阶段涨跌幅情况
数据来源:Wind,截至2021/10/20
从估值水平来看,经历了半年多的大幅回调之后,以消费、医药为代表的部分核心资产估值水平已经处于合理区间。Wind数据显示,目前中证消费和中证医药的市销率分别为7.96、5.16,处于历史估值分位的较低水平(中证消费指数的28.57%,中证医药指数的5.71%)(数据来源:Wind,统计区间为2021/2/19-2021/10/19)。
数据来源:Wind,统计区间为2020/1/3-2021/10/20
四季度机构有话说:坚定看好消费、医药
面对四季度,如何把握潜在的投资机会?不少知名券商纷纷为消费和医药站台。
兴业证券
四季度布局医药正当其时,主要基于四个方面考量:(1)板块性价比突出;(2)医药板块三季报前瞻业绩较好;(3)医药政策边际缓和;(4)北交所推出,利好专精特新板块。
中信证券
政策缓解经济焦虑,市场流动性依然宽裕,投资者配置共识提升下,低位价值板块将领涨年末行情,建议增配基本面预期低位且估值回归合理水平的部分消费及医药行业。
海通证券
今年以来大消费行业跌幅较大,从过去20年的历史统计规律来看,食品饮料、家用电器、医药生物在四季度录得正收益的概率较大。随着假期消费数据的落地以及消费类基金风格漂移后的回归,四季度大消费或迎来估值修复。
国泰君安
当前市场中消费的预期底已至,无论是绝对收益或相对收益,消费指数均呈现“跌不动”的状态。市场对消费态度的分歧抬升是布局“鱼头”行情的重要信号,建议逢低布局而非反弹减仓。中长期视角,消费盈利预期边际改善趋势确定,基本面反转将掀起“鱼身”行情。
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