一周观市：关注明年景气行业，高端制造仍是中期主线

短期市场延续震荡，关注明年景气行业

上周市场整体维持震荡格局，结构方面，受益于涨价的食品饮料和“元宇宙”概念的传媒等涨幅领先。三季报后，市场将围绕个股业绩加剧分化，短期可关注三季报业绩超预期的板块和个股。中长期看，反映经济结构转型的高端制造业与碳中和相关产业仍是主要方向。

国内方面，10月出口同比27.1%，当前出口依然处于高景气区间。当前市场再度进入业绩真空期，短期可关注政策因素的影响，一是下周即将召开的十九届六中全会将决定未来一段时间的政策导向；二是北交所将于11月15日开市，从目前新三板精选层的表现来看，市场对于北交所交易的热情较高，需要关注开市后对资金分流的影响。

海外方面，上周美联储会议如期启动Taper，每月减少购买100亿美元国债和50亿美元MBS，整体规模较小。鲍威尔表示后续Taper节奏不确定，也不会对加息的时间表有前瞻性意义。同时，鲍威尔仍然维持对通胀暂时性的表述，整体态度偏鸽。会议结束后，美股继续原先的上涨趋势，显示议息会议符合预期，A股方面也维持窄幅震荡，整体影响较为有限。

后市关注：1）高端制造仍是中期主线，持续作为基础，以光伏、新能源车、半导体为代表的高端制造高景气趋势不改；2）消费部分，估值经过前期的一定程度调整后，展望明年可能开始出现价值；3）金融地产，宽信用条件下金融地产行业估值修复的动力和空间兼备。

债券市场

转债关注双碳、高端制造等产业引导大方向

国内方面，出口再超预期，但地产下行压力加大，外需强内需弱的格局仍然延续，基本面整体偏弱。国内疫情形势仍然严峻，关注疫情扩散情况和本轮疫情对消费的冲击。随着政策转向保障煤炭和电力供应，限电对生产的扰动有望缓解，部分工业品价格有明显下行。

政策方面，月初央行逆回购投放较以往有所增加，显示对流动性的呵护态度。资金面方面，财政部要求11月底前尽量发完专项债额度，但本周地方债供给仍未放量，预计资金面仍将保持平稳。总体看，地产下行、疫情反复、国内经济下行压力较大，工业品价格明显降温，年内地方债供给压力上升但货币政策维持中性，预计短期利率债仍然将保持低位震荡。

海外方面，经济延续复苏，美国就业市场加速恢复，美联储Taper落地，但表态仍然偏鸽。

转债方面，随着国家层面的双碳“1+N”框架的逐步发布和房地产税试点等政策的陆续出台，关注双碳、高端制造等产业引导大方向，把握行业景气度持续改善、业绩增速较好且估值较为合理的成长板块。从三季报来看，盈利能力整体承压，但非金属材料、军工的三季度业绩增速环比提升，且产能扩张意愿和力度较大的行业集中在新能源车产业链、军工装备和化工新材料领域。

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