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投资半月谈

前言

进入3月，两会召开。会议给出了2021年的三大目标：

1、国内生产总值增长6%以上；

2、城镇就业新增1100万人以上；

3、居民消费价格涨幅3%以内。

从GDP来看，由于2020年增长了2.3%，今年的6%完成的难度并不大，只要疫情不反复，从2年的跨度来看，只是4.2%的年均增长。就业一直是个重头戏，联系着居民收入和match消费稳定增长，而且也是社会稳定的基础；从去年的完成量来看，今年1100万人以上的新增就业，在GDP6%增长的情形下，大致能够完成。2020年CPI增2.5%，今年提到了3%，已经给通胀一定的容忍空间。

目标的实现政策工具是财政政策和货币政策。财政政策一直积极，货币政策稳中求进。今年的财政赤字3%，与去年相平，考虑到特别国债的减少，今年财政的弹药库也算充足。货币政策一直防范系统性风险，无论是公开市场操作利率和10年期国债收益率，我们都比西方的货币政策更像正常的货币政策，有着更多的调整空间和工具选择。

行情回顾

回顾3月上，公开市场操作一直稳字当头，量精准控制，利率一直不变。利率基准基本走平，国债期货小幅震荡；股票市场下跌；人民币汇率先贬后升；大宗商品指数震荡下跌。

2月数据本月公布，2月官方制造业PMI为50.6，环比跌0.7%，但连续12个月处于荣枯线之上。

来源：Wind（瑞达基金整理）

2月CPI为-0.2%，前值-0.3%，预期-0.5%，上涨；2月PPI为1.7%，前值0.3%，预期1.5%，上涨。

来源：Wind（瑞达基金整理）

2月M2为10.1%，人民币新增贷款1.36万亿，同比多增，社会融资总量1.71万亿，超预期多增。

来源：Wind（瑞达基金整理）

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