2021年初我们对全年市场的判断为“一个共识，两个预判”。共识在于2021年的经济同比增速恢复，流动性对经济增速做出前瞻性的适时应对。一个预判在于经济或有超预期的可能，超预期的因素在于国内制造业投资，制造业投资既有周期性因素，更重要的是疫情后国内制造业在全球产业链竞争优势的再造。另外一个预判是关注除国内地产产业链的全球大宗商品价格向上趋势。宽裕的货币会作用在商品价格上，叠加需求的边际改善，全球大宗商品价格和需求或超预期。看好以油价为代表的全球大宗品，看好具有全球产业链竞争优势的先进制造业。因此，2021年整体上我们对制造和周期两个领域做了比较重的布局，此思路延续到2021年三季度。

2021年四季度开始，随着CPI和PPI剪刀差的收敛，我们认为大众消费、可选消费、部分医药类资产的性价比日渐突出，逐渐到了“逆向”储备和布局的临界点，我们会积极寻求数据改善、估值合理的大消费类细分行业和龙头公司进行重点研究，为未来一年做好储备。

总之，我们的投资理念是坚持价值投资，赚业绩和估值匹配条件下上市公司持续稳健增长的钱。方法里有两个关键词：逆向和估值。我们会把细分行业和公司分成“由差变好”、“好上更好”、“由好变差”以及“差里更差”四类状态，我们更多去投资行业规模效应带来的“由差变好”，以及公司自身竞争力带来的“好上更好”。我们会按照长期空间和中期景气两个维度将所有行业图谱化，动态观察这些行业的变化趋势，寻求长期空间扩大、中期景气向上且估值合理的方向。同时，我们始终相信市场是在预期加速和均值回归两种力量的驱使下螺旋式发展，我们更多关注价值投资里估值回归的可能。

观点来源于《诺安新动力2021年4季报》

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。