四季度市场对行业景气度的担忧拖累了芯片板块的走势。但从产业上看，一方面，芯片行业缺货涨价可能会更加紧张，目前某些品类的芯片交期已经达到了自2017年的峰值，并且还在不断延长；另一方面，自主关键技术即将突破。这两者一个是行业景气度继续加速，另外一个是替代的大幕拉开，2022年产业面临的是两者叠加的最强逻辑。但是现在股价却在低位徘徊，甚至由于某些因素扰动继续向下，目前状况又出现了今年一季度的情况，就是产业和股价的剪刀差越来越大。

展望明年，虽然经济增速或有一定程度放缓，虽然企业盈利形势不明朗，但是宏观经济环境“货币、财政、信用”处于宽松的周期，这对资本市场是非常有利的环境。在宏观经济政策边际向好的背景下，我们更多需要关注的是产业本身，而出现分歧的时候正是需要重视和布局的时刻。

观点来源于《诺安成长混合2021年4季报》

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