报告期内，A股大部分指数（上证50、沪深300、中证500，上证指数、中小板指、创业板指、科创50等）呈现平稳上行的走势，其中涨幅较高的代表指数是中小板指，达8%，涨幅较少的沪深300也达到2.2%。从行业看，传媒、军工、通信、轻工、电子、汽车等行业涨幅居前，这其中轻工反应的是房地产政策放松的预期，传媒、军工、电子汽车等反应的则是元宇宙、中美关系、汽车智能化等主题板块的机会。从市值看，中小盘成长股的表现整体由于大盘成长和大盘价值。至于本基金主要聚焦的大消费及医药领域，食品饮料在啤酒和白酒板块的带动下以8.1%的涨幅居前，家电在黑电的带动下涨5.8%而居中，医药和社服则涨幅在1%附近。相比三季度，大消费不再是几乎全部行业走势垫底，而是渐渐获得市场关注了。

本基金对2022年的消费及医药行情保持乐观，故在2021四季度逐渐将仓位调整至各行业龙头公司，并在细分行业出现提价、政策放松等边际变化时逐步加仓，但并未与四季度大消费及医药板块中的热点共振。

进入2022年，我们此前的观点仍然不变。虽然新年伊始国内多个省市再次遭遇病毒肆虐，疫情形势可谓严峻。但我们认为，新冠疫情自2019年底发酵，2020年爆发，2021蔓延，迄今已两年有余。无论从中医角度看，大流感持续时间一般2年，物极必反。从西医角度看，大部分病毒的变异规律都是传染性增强而毒性下降。新冠病毒历经2年多的演化，虽然不停变异，但大致的规律依然沿袭上述判断。经过庚子、辛丑两个湿寒之年，壬寅年万物回春迹象明显，相信疫情逐步褪去，大众消费复苏是大概率事件。在过去一年的消费低谷中，很多公司一边有着2021年较低的业绩基数，一边在经营艰深之时纷纷提价，这些均为2022年业绩回暖打下良好基础。况且，2021年底的中央经济工作会议一再传出稳经济的调控目标，我们认为接下来无论财政发力、政策纠偏、疫情精准调控、民众就业改善、收入提升都将是民众消费提振的助力。故，虽黎明尚未到来，但我们已翘首以待。

投资路上有风景万千，起起伏伏在所难免。无论如何，我们深信专注、勤勉、诚信才是获得较好长期回报的基础。相信各位投资人在2021年都会有属于自己的种种感触、回忆。在辛丑年末展望壬寅，祝各位“我与旧事归于尽，来年依旧迎花开”，“长松卧壑困风霜，时来屹立扶明堂”。

观点来源于《诺安主题精选2021年4季报》

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