本周一，公募基金的四季报陆续披露完毕。万得统计显示，四季度公募基金盈利近3000亿元，全年盈利7265亿元，股票型基金全年平均收益为7.74%，算是交出了一份不错的成绩单。（来源：Wind资讯）

作为A股最重要的机构投资者之一，公募基金的资金动向有时候类似于市场的“指南针”，也是每个基民、股民都应该适当关注的。

那么本次基金四季报里到底透露了哪些投资线索呢？接着看，挖掘基带你好好捋一捋~

从某种意义上来说，主动管理基金的持股仓位可以代表基金经理对市场的看好程度。相对乐观，可能会多配些股票博取收益；相对谨慎，则可能会减仓股票落袋为安。

那么四季度主动管理偏股基金的持股仓位如何呢？

（来源：兴业证券）

我们可以看到，尽管四季度市场分化，风格高低切换、表现震荡，主动偏股基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）的仓位继续呈现上升趋势，从三季度末的81.94%上升至83.77%，处于过去十几年以来的相对高位。

不过，受四季度港股延续低迷影响（恒生指数和恒生科技指数四季度分别下跌4.8%和7.1%），可投资港股的主动偏股型基金在港股的配置比例从三季度的14.4%降至11.8%。（来源：中金公司）

既然持股仓位有所提升，那么公募基金都买了啥？整体而言，四季度公募基金减持医药和新能源上游，增配了电子和汽车等方向。

分析普通股票型基金和偏股混合型基金的前十大重仓股可知，四季度公募基金增持比例居前的行业依次为：电子（主要为电子零部件、集成电路）、电气设备（储能设备、光伏设备）、汽车（乘用车、零部件）、国防军工（航空、航天装备）、建筑材料（防水材料、玻璃制造）、食品饮料（白酒、乳品），增持比例分别为+2.20%、+0.58%、+0.56%、+0.47%、+0.35%、+0.34%。

具体情况如下：

（来源：华西证券，以上不构成个股推荐）

减持比例比较高的行业依次为：生物医药（主要为CXO）、化工（电池化学品）、休闲服务（旅游零售）、采掘（动力煤）、有色金属（锂、稀土、铝），减持比例分别为-2.14%、-1.23%、-0.45%、-0.39%、-0.33%。

具体情况如下：

（来源：华西证券，以上不构成个股推荐）

从公募基金重仓股持股市值的变动情况来看，去年三季度，宁德时代超越贵州茅台，首次晋升公募基金第一大重仓股；而四季度末，贵州茅台王者归来，重新成为基金头号重仓股，不过基金持有上述两家公司的市值差距不足20亿元。

基金前20大个股持股明细

（以上不构成个股推荐）

截止四季度末，普通股票型基金和偏股混合型基金持仓前五大行业分别是电子、食品饮料、医药生物、电气设备和化工，配置比例分别为14.55%、13.96%、11.89%、11.77%、6.44%。

仓位后五的行业分别是商业贸易、采掘、纺织服装、综合和建筑装饰，配置比例分别为0.06%、0.21%、0.28%、0.31%、0.43%。

从绝对仓位来看，电子取代医药生物成为公募基金第一大重仓行业，食品饮料和电气设备（以新能源为主）依然备受青睐。

从持仓风格来看，当前公募高配“成长”板块，对“周期及其他”板块的配置比例接近历史中位数水平，“传统消费”配置比例在历史中位水平以下，“金融地产”板块配置比例接近历史最低水平，但房地产和证券的配置比重有所上升，银行下降。

具体而言：

对于跨年的投资方向，招商证券邀请了不同风格、不同赛道的绩优基金经理分享市场观点，归纳和总结如下：

1）新能源

双碳目标和产业转型的大方向不变，多数基金经理仍长期看好新能源领域的投资机会。预计今年板块会出现分化，需要精细化把握业绩和估值，进行结构性选股。新能源汽车渗透率仍持续提升，上游关注产能释放情况，中游关注电池等方面投资机会，下游关注竞争格局。不少基金经理开始重视汽车智能化方向，紧密跟踪相关机会。同时，基金经理也看好光伏、风电、储能等未来的增长空间。

2）科技和高端制造业

基金经理普遍看好科技板块，国产替代化和产业数字化趋势愈发明显。国产替代化方面，看好半导体设备、半导体材料、芯片等。产业数字化方面，关注5G产业链、元宇宙等板块。随着中国制造业的崛起，国内技术自主可控的大趋势不可逆，制造业存在很多机会。不少基金经理表示，今年下半年可以重点挖掘个股的alpha。

3）医药和消费

不少基金经理认为医药行业政策利空有所消化，对未来行情走势持乐观态度。未来的投资方向上，看好与政策推动、医药外包以及消费升级相关的细分领域。经济下行的大背景下，基金经理对消费板块总体上并不十分乐观，但仍然存在一些结构性的机会。2021年消费板块估值回调明显，当前主要看好疫情受损的出行链、新兴消费、地产产业链等。

4）军工

多数基金经理看好军工板块的投资机会，认为是确定性较强的成长行业，重点关注的细分方向包括：军工上游材料、军用飞机和民用飞机的共同供应商、发动机制造、国企改革相关机会。

5）周期

看好中国基础化工产业链在全球的地位提升。化工方面，目前基础化工估值较低，看好中长期发展前景。有色金属方面，国际定价的有色金属受到美联储加息的影响，国内定价的黑色金属预计有估值修复。

6）金融地产

地产产业链受到关注，一些基金经理认为当前地产估值处于阶段性底部，基本面恢复叠加政策信号，具有一定的投资机会。

7）港股

港股2021年波动较大，呈现出“过山车”式的行情。特别是港股互联网龙头公司受到政策打压，导致投资主线缺失。有基金经理认为，2022年港股市场的机会大于风险，一方面是因为估值便宜；另一方面，中央经济会议定调经济以稳增长为主，随着相关政策逐步落地，港股大金融和周期性板块都值得关注，如电力、基建等。同时，中长期看好新能源、生物医药、以电子为代表的硬科技行业等。总的来说，基金经理大多认为港股目前估值处于低位，而真正优秀的公司不会被埋没，可关注左侧投资机会。

参考来源：

《基金四季报的五大看点》，兴业证券

《2021年公募基金四季度持仓剖析》，华西证券

《基金2021年四季报点评》，海通证券

《公募基金四季报回顾：仓位略升，结构分化》，中金公司