上周A股上涨，指数多数收涨。其中，上游资源、其他服务及大金融大幅上涨，以赛道股为主的创业板下跌较大。

上证指数和上证50涨幅居前，周度涨跌幅分别为3.02%和2.91%；创业板指和科创50表现较弱，周度涨跌幅分别为-5.59%和-4.85%。

资金风格方面，陆股通指数、基金重仓指数和茅指数涨跌幅分别为1.84%、-0.29%和-2.82%。

申万一级行业多数上涨，煤炭、石油石化和建筑装饰涨幅居前。上周31个申万一级行业中25个行业上涨，涨幅靠前的行业为煤炭、石油石化和建筑装饰，分别上涨13.86%、7.98%和7.85%，跌幅较大的行业为电力设备、电子和医药生物，分别下跌8.18%、3.32%和2.73%。

海外市场方面，主要国家的疫情继续快速回落，已经出现明确的拐点，部分新兴市场也开始下行。按照目前路径特别是南非12月中见顶和英国1月初见顶的案例，结合当前的新增确诊和阳性率数据看，发达国家疫情有望在2月底至3月初回落到此轮Omicron疫情爆发前水平。由于此次Omicron疫情大多为轻症但传播性较高的特点，叠加疫苗接种在发达国家带来了较高的免疫基数，因此未来有望呈现出确诊和重症进一步脱钩的情形，即所谓的“流感化”，进而弱化疫情对经济供需各方面的扰动。2月11日国家药监局已经批准了辉瑞Paxlovid的进口注册。全球疫情或将在二季度基本结束，对供应链紊乱和劳动力缺口造成的通胀压力也是重要的拐点。

欧美防疫措施放松引发海外经济复苏，劳动力缺口和通胀压力不断凸显，原油价格有望持续高位。与此同时，美联储加息预期继续升温，关注2月17日FOMC会议纪要和2月下旬听证会。

国内方面，1月社融高增，是宽信用早期的标志。随着基建和地产的松绑，货币乘数有望再度上行。2月10号，央行公布2022年1月金融统计数据及社会融资规模增量统计数据报告，数据显示2022年1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元，远超出市场预期值5.4万亿元。新增人民币贷款3.98万亿元，创历史新高。中国1月份信贷增长超预期，稳增长效果逐步显现。

维持全年震荡性行情的判断，在政策态度积极以及盈利存在明显结构性分化的宏观面下，2022年预计是结构性机会较多的一年，上涨标的或与2021年有一定差异。

行业配置方面关注四条方向的机会：

（1）受益于信用宽松的大金融；

（2）受益于PPI下行的中游高端制造；

（3）碳中和主线内部分化；

（4）其他方面，其中看好的行业为种子和军工，看好的主题是“元宇宙”、“国企改革”、“数字经济”。