保银周评：外围市场波动叠加俄乌风险事件，A股情绪依然低迷

开年以来港股内资金融股普遍大涨，显示出市场资金偏好出现了显著变化，追逐低估值板块。

美国通胀数据再度爆表后，高盛火速上调了其对美联储2022年加息次数的预测。高盛在致客户报告中预测，美联储将在2022年联邦公开市场委员会（FOMC）会议上每次加息25个基点，连续加息7次。

私募排排网数据显示，截至1月底，超1200只私募基金产品净值跌至0.8元以下，其中超300只净值跌至0.7元以下。朝阳永续基金研究平台数据显示，截至2月10日，104家披露业绩的百亿级私募今年以来平均回撤为5.55%，负收益百亿级私募占比高达89%。

俄乌风险再次升级，能源价格飞涨。如果是小规模战争，英、美不会军事介入但会全面制裁，可能继续推高全球通胀。这并不影响美国经济增长，美联储升息的步伐不会放缓。

上周新成立公募基金29只，合计募集69.77亿元，其中混合型27只，共募集60.11亿元，股票型2只，共募集9.66亿元。北上资金本周共流入107.44亿元，其中沪股通流入173.54亿元，深股通流出66.10亿元。

尽管上周沪深300和中证500指数小幅收涨，但赛道股持续大跌，市场情绪依然低迷。成交维持低位，融资资金也是小幅净流出，严重低于历史同期水平。伴随外围市场波动加剧和俄乌风险事件，预期A股市场短期内情绪难以恢复。

WTI和布伦特原油近一月和二月合约价差都接近历史高点，说明地缘政治风险之外，现货供需还是持续紧张。

内需疲弱在一月的PMI数据以及春节消费中进一步体现。此外，IMF发布的《2021年中国第四条款磋商报告》（2021 China Article IV report）指出，2021年中国私人消费远低于危机前的预测水平；消费持续疲软，家庭储蓄仍居高不下，原因很可能是在疫情形势的长期不确定性，以及劳动力市场依然疲软。该报告认为中国政府需要将财政支持从投资端转移到向消费端倾斜。随着财政支持投资的效果已经边际递减，将资金直接给到有实际需求的低收入家庭对经济增长的作用将更直接(这与目前仍把投资作为主要抓手的做法不同）。此外，因为中国仍有产出缺口，报告认为扩张性财政政策对通胀的影响相对可控。这份报告是去年底IMF与中国政府讨论后得出的建议，所以这多少也代表了政府内的一种声音。

喜茶被曝裁员30%，结合年前喜茶降价，茶颜悦色在长沙关闭部分门店，乐乐茶退出重庆、西安，中高端现制茶饮正面临非常不友好的经营环境，疫情叠加消费者需求转弱，部分茶饮企业或主动或被动进行了收缩。

2月9日，浙江省人民政府办公厅发布了《浙江省“4+1”重大项目建设计划2022年实施计划》。该计划提出争取更多重大项目纳入国家能耗单列范围，建立能耗双控、能效标准与重大项目联动机制，优先保障高效低耗项目用能。在清洁能源投资专项行动完成能源投资1000亿元。随着十四五能源规划的推进，各地对清洁能源的投资力度也在不断加大。同时，今年以来国家注重对大型基建项目的投资，叠加生产生活用电需求的快速增长，以清洁能源为主的电力基建项目有望快速推进。新能源的大力投资将带动电力产业高质量发展，促进能源结构转型升级。

1月份国内光伏组件招标总规模20.04GW，包括19.2GW地面电站和0.84GW分布式；远超2021年同期2GW，主要跟组件价格回落，运营商加紧开标有关。1月开标14.5GW，平均开标价格在1.85元/W左右。

2月7日，工信部、国家发改委、生态环境部联合发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。相较于2020年12月31日发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》 “2025年力争率先实现碳达峰”，本次正式落地的《意见》中指出“确保2030年前碳达峰”。

根据洛图科技数据，2021年中国智能投影市场（不含激光电视）销量达到480.3万台，同比增长29.0%，市场销额达到116.1亿元，同比增长32.2%。从供给端来看，新产品持续快速推出，性能不断升级、品类逐步丰富；从需求端来看，受益于消费者观念改变与应用场景增加，叠加疫情下居家办公等场景催化，越来越多的用户将便携、大屏的智能投影作为电视的补充项甚至替代项。

近期互联网监管风向发生明显变化，预计随着经济持续承压，互联网监管风向将继续趋暖。

春节后第一周大宗金属涨价明显，主要原因为今年节内金属累库不及预期，下游需求超过预期。其中铝和锑由于收到广西疫情影响，处于领涨地位。

在美国煽动下，俄乌局势再升级，在全球通胀高企的背景下，这场潜在的战争危机无疑会引发蝴蝶效应，进一步加剧供应危机，导致原材料和能源等大宗商品价格上升。

节后市场多观望，材料涨价博弈继续。材料端分化，上游碳酸锂+4%、钴+2%、镍+4%、锰持平；三元正极+1~4%；溶剂DMC-17%；工业硅+1%、有机硅-1%。

2月锂电产业链排产环比降幅约5%。电池5家整体-2%，正极4家整体-6%；负极4家整体-9%；隔膜3家整体-2%；电解液2家整体-4%。