今日兴料   

2022年3月的主要宏观数据将在2022年4月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2022年4月的政策情况给出研判。

数字格局：消费走弱，社融回升。在增长方面，受疫情和高基数影响，3月社零同比或显著回落，但工业生产受到的影响相对较小。虽然疫情反弹抑制消费与物流，但GDP同比回升的格局没有改变。在物价方面，俄乌冲突推升大宗商品价格，3月PPI同比依然在8%以上，CPI同比或回升至1.4%左右。在社融方面，3月信贷将出现季节性的回升，社融同比或提高至10.4%左右。

情绪预期：疫情担忧或阶段性缓解。3月深圳、吉林的新增新冠病例数已经开始掉头向下。3月末上海采取了更为严格的疫情管控措施。从历史经验来看，采取接近“封城”的管控措施后，疫情通常会出现缓解。因此，到4月市场对疫情的担忧有望减轻。

政策预期：政治局会议定调政策走向。在疫情和股市调整的共同影响下，3月中下旬央行增加了公开市场投放，但DR001始终维持在2.0%附近，表明政策态度总体稳健。虽然4月是缴税大月，但增量留抵退税政策的实施将减轻缴税影响，补充流动性。不过，由于3个月利率与7天政策利率之差已经较窄，跨季时点过后3个月利率下降空间已然不大。政治局可能在4月下旬召开会议，对下一阶段经济工作进行部署。

内容来源：兴业研究

市场综述

3月31日，上证指数全天整理为主，小长假即将来临，市场情绪较为谨慎。大市成交金额时隔多日再超1万亿元，上日为0.97万亿。盘面上，锂电、光伏带头调整，房地产板块午后收窄升幅，银行、煤炭、建材板块强势。截至收盘，上证指数收跌0.44%，创业板指跌1.38%。展望四月份，或持续看好稳增长背景下的房产、基建、三农、水利板块等。

财经资讯

1.【中国证券报】人民银行定调货币政策：结构性工具要积极做好加法。中国人民银行货币政策委员会近日召开的2022年第一季度例会指出，加大稳健的货币政策实施力度。结构性货币政策工具要积极做好“加法”。更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环。专家预计，货币政策将着力增强信贷总量增长的稳定性，为实体经济提供更有力支持。支农支小再贷款等结构性货币政策有望进一步发力，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展、乡村振兴等领域的支持。

2.【经济参考报】综合施策应对国际大宗商品价格上涨。当前，全球新冠肺炎疫情仍在持续，加上俄乌冲突影响，大宗商品价格持续高位波动，外部环境更趋复杂严峻和不确定。今年的政府工作报告提到，“能源原材料供应仍然偏紧，输入性通胀压力加大”。为缓解这一压力，各方需综合施策，积极有效应对国际大宗商品价格高企带来的影响。