上周央行进行了6100亿逆回购操作，有1900亿逆回购到期，全周公开市场净投放4200亿。
市场表现来看，全周债券市场无风险收益率下行，短端表现较长端好，国开表现比国债好。具体来看，国开1年下行9bp至2.25%，3年下行8bp至2.59%,5年下行6bp至2.77%，7年下行3bp至3.02%，10年下行3bp至3.02%。期限利差方面，由于短端下行幅度较长端大，期限利差走阔，国开10年-1年利差走阔6bp至77bp。信用利差方面，由于无风险收益率下行较多而信用收益率下行幅度没那么大，信用利差走阔，目前中高等级1年信用利差仍在历史20%分位数附近，而中高等级3年及5年利差位于较后历史分位数，未来存在一定修复机会。上周债市表现较好，除了跨季资金面较平稳的因素以外，更重要的是近期疫情影响，基本面压力进一步加大，市场对基本面预期转弱。3月疫情扩散范围进一步扩大，昨日新增本土新冠肺炎确诊病例1173例、无症状感染者15239例，疫情管控升级影响人员流动及物流活动，预计将对短期消费尤其社交经济带来较大的冲击，对中短期投资、工业生产也会产生影响。疫情扰动使得1-2月较强的经济数据可持续性较差，市场修正经济预期，债券收益率结束了前期快速上行趋势，转为震荡下行。展望未来，外围不确定性仍存，国内疫情正处于攻坚克难的关键时期，经济稳增长压力较大，不排除未来会有更多的政策落地。无论经济处于衰退或复苏前期，较大概率伴随宽松的货币政策。在银行间资金成本平稳无大幅抬升基础下，杠杆策略仍是较优选择。稳增长与宽货币博弈下，债券收益率仍以震荡为主，可适当参与波段机会。倘若未来疫情发展超预期、基本面数据低于预期或者货币宽松政策出台可能带来一定的交易机会，但注意止盈。信用方面，经济存在压力，信用格局并未出现明显改善，尾部企业容易出现流动性问题或信用问题，建议采取较为保守的信用策略，降低估值风险及违约风险。
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