美联储加息、俄乌冲突、国内疫情反弹，今年一季度的A股被锤成了全球垫底。

数据来源：Wind

指数，很绿。

数据来源：Wind

板块，很绿。

数据来源：Wind

个股，也很绿。

数据来源：Wind

一季度这么绿，是不是今年A股就洗洗睡了？

别急，不妨先看看4月的行情。

A股一直有“四月决断”的说法——

4月之后，3月的宏观数据逐步公布，微观企业的年报及一季报也开始披露，基本面逐步明朗；

全国两会开完，宏观政策形势也更明朗；

投资者可以对行情做出更明确的判断，A股往往在4月选择方向。

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复盘A股历史走势，基本面或政策面变差时，4月后，市场转向下跌。

比如2008年、2011年、2018年；

资料来源：海通证券

基本面或政策面转好时，4月后，市场上涨。

比如2009年、2013年、2020年。

资料来源：海通证券

今年的“四月决断”乐不乐观？

判断“四月决断”走向的关键在于基本面和政策，而疫情是当前影响基本面和政策的核心因素。

所以，疫情是决定今年“四月决断”的关键。

今年3月以来，国内疫情影响逐渐升温。截止4月6日，全国新增确诊和无症状感染者的数量还在上升中。

目前，深圳疫情已得到有效控制，全国各地的医疗力量也奔赴上海、长春，助力控制疫情。

如果疫情形势在4月份开始好转，参照2020年那次疫情冲击，经济会迎来一轮内生修复。

同时，近期两次重磅会议都部署稳增长政策“早出快出”，表明宏观政策在应对本轮疫情冲击下的积极信号和态度，这也会强化短期冲击后企业利润修复动能。

3月29日，国务院常务会议提出“咬定目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置”，“稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施”。

4月6日，国务院常务会议“决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展”。

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在疫情控制后的经济修复下，叠加相对宽松的国内政策环境，当下悲观的市场情绪也将转好，A股或许会迎来机会。

另一方面，“四月决断”时值上市公司年报及一季报的验证期，业绩向好的行业有望成为推动行情的主要力量。

西部证券根据截止到4月6日已经披露的2022年1季报和2021年年报，统计出了下面这张表格。

对比2022年1季报和 2021年报业绩，基建、高端制造、线下消费业绩明显改善。

周期方面，稳增长主线下，建筑装饰、建材、机械设备业绩改善。

成长方面，电力设备、军工业绩改善。

消费方面，商贸、家电、社服、美容护理等线下消费业绩改善。

从当前来看，美联储加息、俄乌冲突、国内疫情这三大利空仍然压制着A股的表现，投资者信心遇挫，市场情绪低迷，磨底或许依然是主基调。（详见《底在哪里？我有几句经验想告诉你》）

另一方面，A股估值处于历史偏低位，市场修复的力量也在不断积聚。

保持一份耐心，“寒冬”过去，春天总会到来。

参考资料：

西部证券，《四月决断》，20220405

广发证券，《3-4月会形成全年企业盈利的一个底部吗》，20220407