行情复盘

4月20日，两市在阶段性弱势整理后又遭重创，超3000家上市公司下跌。创业板指权重股放量大跌，指数受挫尤甚，再创阶段新低。盘面上，医药、电新在利空消息打击下集体败退，稳增长题材表现萎靡；大消费板块逆市崛起，食品饮料走势靓丽。截至收盘，上证指数收跌1.35%；创业板指跌3.66%；科创50指数跌1.66%，仍未能回到1000基点。

市场分析

今日A股“网抑云”：你没有如期到来，或许这正是离别的意义。

今日市场大电影：A股的一百万种不及预期的方式。

好了，正经回来。今天市场的暴跌一言以蔽之就是“未及预期”。宏观方面的未及预期来自降息的落空，上周末央行发布全面降准25bp的消息，国常会后降准快速落体现出央行对于流动性的重视与呵护，但同时本次降准幅度小于市场普遍预期的50bp，正反两方面的信息都催化了市场对于降息的猜测，一部分声音认为市场比较可能“双降”。然而今日全国银行间同业拆借中心公布：今日1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均维持前值不变。

基本面方面不及预期的消息则更加直接地冲击了市场。创业板指两大权重股年报披露，均有不同程度低于预期，业绩负面消息一度直接带崩指数。

据年报数据，光伏龙头公司年报业绩暴雷主要源于去年四季度利润意外缩水。对此，公司管理层今日也做出了解释，主要系对于海外业务以及疫情认知不足，且公司内部管理费用有所提升。龙头暴跌导致悲观情绪弥漫，进而引发整个电新板块杀跌。年初我们已经提到，今年光伏的机会值得关注。去年对于光伏形成压制的原材料问题在今年逐渐消解，而光伏今年需求端放量确定性较强，因此全年光伏机会都比较值得期待。今日大跌主要是源于一些偶发性不可控因素，光伏板块的底层逻辑并未发生变化。

医药龙头今日的暴跌也有情绪化因素。根据年报情况，其财务数据实际上是符合公司业绩指引的，但由于此前市场基于疫情相关基建建设对其期待值偏高，公司业绩表现低于市场预期导致杀跌。

近期市场表现整体偏弱。当前海外地缘冲突以及流动性环境均未出现明显好转；国内方面，上海疫情也还未见到拐点。内外风险下，此前市场对于货币政策工具抱有较高期待，但目前政策工具的力度并未达到明显提振情绪的效果。因此，市场震荡磨底的状态还有可能持续一段时间。

但是市场并非缺乏好消息。本周一，全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议召开，会议要求各地有关部门保障产业链供应链稳定运行，并提出了加大金融支持等十大措施。周二人民银行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，强调加大疫情防控和经济社会发展金融支持，保障物流畅通和促进产业链供应链循环。重大政策会议接连召开，充分体现了国家对于当前经济发展所面临问题的关注以及解决问题的决心，预计后续稳增长政策有望持续发力，财政和基建扩张力度有望进一步加大。

今日食品饮料板块也逆市走强。除近期部分地区疫情管控措施对于预制菜、速冻食品等赛道形成催化外，更多是由于板块内诸多上市公司财报表现强劲。

实际上，从今日部分上市公司的杀跌也可以看出，财报表现对于上市公司市场表现意义举足轻重，市场对于基本面的重视从未改变。过去几年间，板块行情演绎得比较尽致，今年的投资机会更多在于细分的行业和标的。持续关注上市公司年报和一季报表现，注意高位风险，把握均衡主线。

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