市场快评｜美联储政策紧缩步伐超预期，市场磨底时间或加长
2022-04-25 21:24
4月21日，美联储主席鲍威尔在国际货币基金会议上表达5月很可能升息50个基点后，美债利率快速上行，欧美股市上周五出现大跌。Wind数据显示，道琼斯指数上周五下挫近1000点，创2020年10月28日以来最差单日表现。受此影响，今日亚洲股市开盘均呈下跌走势：截至北京时间今日下午3点，日经225指数下跌1.9%, 韩国综合指数下跌1.76%，A股今日同样开低走低，万得数据显示，上证指数今日下跌5.13%，失守3000点大关，深证成指下跌6.08%，沪深300指数下跌4.94%，创业板指下跌5.56%，全市场4603只股票出现下跌。申万一级行业指数再度出现全数下跌，有色金属(-8.45%)、国防军工(-8.05%)及电子(-7.84%)领跌，概念板块也无一收红。今日沪深两市成交额8973.7亿，北向资金净流出43.97亿。
上投摩根认为，今日出现大幅度普跌，加上成交额仍然低迷，呈现出市场信心匮乏，投资者止损心态明显。除了对美联储政策紧缩步伐可能超预期的外部因素外，一季度财报缺乏亮点，人民币汇率持续走弱，以及对未来经济基本面较为悲观等内部因素，或是A股今日出现跌幅远大于其它亚洲市场的主因。在一季度财报方面，今日千亿市值保险股一季度业绩预减、大型创新药公司业绩下滑，相关板块股价承压，新能源车大型龙头股公告推迟公布一季报，引发市场疑虑。另外，我们前期也提到过，二季度预期受疫情的扰动更大，一季报对上市公司的股价提振效果相对有限；在人民币汇率方面，今日开盘后继续走弱，截止今日15:00，在岸人民币兑美元日内跌超600个基点，失守6.55关口；离岸人民币兑美元跌破6.59, 创下2020年11月以来新低，这虽说是中美周期及政策错位的必然，但由于下行速度较快，或进一步引发资金外流。最后，国内疫情没有明显的变化，上海新增确诊数未见拐点，部分省市疫情又有所恶化，预计短期内疫情的反复仍会对经济造成扰动，进而影响投资者对全年经济增速的信心。近期市场的调整幅度的确较大，今日更出现超预期全面下跌，但从股债风险溢价过往的历史数据来看，当前股市已来到近十年的相对低位。展望未来，市场磨底的时间或比预期要来得更长，但历史经验显示，风险情绪一旦得到修复，往往会出现一定的反弹机会，普跌之中不乏因情绪而被错杀的标的或可率先恢复；另外，在面临内外部的经济挑战下，预期后续仍有更强有力的政策出台，对于提振市场信心也有一定助益，投资人不妨采取分批进场，基金定投的方式来分散择时风险，低位布局。
