5月6日，市场受外围因素影响低开低走，整体情绪较为低迷并呈现普跌现象。上证指数下跌2.16%，盘中一度又跌破3000点，创业板指下跌1.90%。盘面上没有行业板块上涨，消费者服务、房地产和有色金属跌幅相对较大，跌幅分别为6.68%、4.95%和3.60%。

（数据来源：Wind）

市场为何又出现明显调整？

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隔夜标普500指数下跌3.6%，纳斯达克指数跌幅逼近5%，创下2021年以来最大单日跌幅和波幅，并且纳斯达克指数创出新低。一方面，信用违约掉期（CDS）明显走阔，10年期美债利率上升突破3.1%，美元指数同样上涨并逼近104的关口，突破2017年和2020年的高点。（数据来源：Wind）另一方面，期货市场所计入的美联储加息预期在美联储议息（FOMC）会议结束明显回落，反映市场对于FOMC会议上略偏鸽派的表态或不认可。

02

在海外流动性收紧背景下，人民币出现加速贬值，5月5日早盘离岸人民币再度下跌并跌破6.7的关口，市场担忧资金外流压力对货币政策宽松可能产生较多掣肘。

（数据来源：Wind）

03

在美元指数走强背景下，近期大宗商品价格普遍下跌，国内周期板块近期也出现明显调整，但原油价格受地缘冲突局势僵持影响仍维持在高位。

04

A股在4月29日政治局会议积极表态上涨后，在“稳增长”政策没有进一步落实的背景下，市场情绪依然较为低迷，短期或较难扭转。

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五一节前创业板部分成长公司发布一季报业绩不及预期，拖累相关产业链下跌，并且盈利预期可能仍在下修，近期或将继续压制市场情绪。

银河基金后市展望

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展望后市，2020年初开始的中外增长及政策周期错位，后续是逐步收敛于中外同步下行，还是中国继续领先、率先复苏，是未来一段时间内影响中国及全球资产价格表现的重要宏观变量。目前来看，后者可能是概率相对高一些的情形，这主要依赖于中国稳增长政策落地及疫情防控的进展。政治局会议之后如果政策基调抓紧落实，将有利于这一情形的实现。

A股市场自3月16日金稳委会议以来虽有反复，但整体处于“磨底期”。截止目前，市场累计回调时间长、幅度较大，当前市场估值已经较年初出现了较大幅度下降，上证指数位于上市以来不到10%的估值分位，处于历史上的底部区间，后续市场的表现则主要取决于经济“稳增长”的效果及与之相对应的盈利趋势。具体来看，我们认为“稳增长”相关领域仍可以关注，同时也将综合关注海外通胀走势以及国内“稳预期”举措及疫情防控进展，进一步观察相关成长板块是否进入修复的拐点。

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