下载APP

A股又挺住了！反弹结束了吗？基民如何应对？

2022-05-12 17:25
昨夜大洋彼岸又是凄风苦雨，伴随着盘前CPI数据的出炉，美国通胀快速降温预期再次被击破，美股在众目睽睽中再次暴跌，以科技股为主的纳指跌超3%……


大A早盘依旧未跟随美股大跌，小小震荡休整，午后受离岸人民币兑美元跌破6.8关口影响有所下跌，尾盘大基建走高推升指数，全天仍有3000多家个股上涨，创业板指收红。

图片

（数据来源：Wind）


有股民说，大A爬了好几天坡了，中途停下来休息一下喘口气很正常，虽未大涨却也没大跌，休息好了还能铆足劲往上爬……

如果从4月27日的那根大阳线算起，今天是我A此波反弹的第九个交易日了。4月27日至5月11日，8个交易日内上证指数涨近6%，创业板指涨幅更是超9%。（数据来源：Wind）

那么近期A股反攻的逻辑是什么？接下来会怎么走？底部究竟走出来了吗？是该趁反弹减仓还是逢跌布局？接着看，挖掘基陪你一起捋一捋~


#1

简单复盘近日A股反弹行情

 
今天是5月12日。

4月27日，上证指数跌破3000点的第三天，市场终于松快了一把。

多行业龙头一季报传喜叠加金融市场多项政策呵护，A股压抑的情绪得以扭转，三大指数集体反攻。

成长板块火力全开，新光半军集体暴涨，创业板指创六年来最大单日涨幅。

4月29日，五一节前最后一天，盘前下调股票交易过户费进行股民心灵按摩，盘中政治局重磅会议释放积极信号，给市场再打一剂强心针。

各大板块全线回暖，沪指迅速重回3000点，恒生互联网ETF又“活久见”涨停了。

5月10日，隔夜美股血流成河，欧洲指数一片哀嚎，A股成为全球之光。

证监会、央行、发改委、银保监会同日发声，要求“稳经济、稳市场”，再度提振市场信心。

A股不负希望挺起脊梁。早盘低开后奇迹逆转，三大指数集体拉升，创业板指盘中实现了100点的逆转。

5月11日，外有取消对华关税考虑，内有上海疫情向好信号，A股早盘延续前日，大演红盘好戏。

即便是午后欢欣的锣鼓声似有所歇，全天依旧走出了不错的涨幅，赛道股再度爆发，两市成交额恢复到万亿级别。

……


#2

这波反弹的逻辑是什么？


总结而言，此波反弹主要是四方面因素共振导致的情绪回暖。

第一，政策面接连释放利好。

特别是4·29政治局会议未对全年5.5%的经济增长目标作出调整，说明增长目标坚定，经济增长动能有望在5、6月份逐步增强；

此外重磅会议同时在房地产、平台经济、资本市场等领域积极表态，政策底进一步明确。

第二，基本面有望看到改善。

三月份以来，随着上海疫情的发酵以及北京疫情开始，市场的主要担忧其实集中在疫情防控带来的经济后果。

现在，上海疫情走势趋稳向好，有8个区和浦东部分街镇社会面基本清零，与此同时北京疫情防控有力，随着上海缓和北京的有效管控，生产秩序逐步恢复有望在本月见到。
 
第三，估值已经够低。

可以说，市场下跌到现在，那些扰动市场的负面因素比如俄乌冲突、疫情扩散甚至部分个股业绩表现不佳等都逐渐计入了资产价格，估值来到合理区间。
 
第四，两市交易经过了两天的明显缩量。

节前最后一个交易日和节后第一个交易日的成交量只有6、7千亿元，创年内新低。量能萎缩向来是一个公认的底部信号，当市场上想卖的人已经卖的差不多了，在这种情况下只需要一点上攻的力量就能促进市场回升。

而昨日成交量时隔多日再回万亿上方，说明做多的力量逐渐开始强势。
 

#3

反弹结束了吗？持续性如何？


但是，可以发现，A股昨天尾盘有所萎靡，今日三大指数也未能全部红盘。很多投资者担心，此波反弹到此为止了吗？

外部来看，美国劳工统计局最新公布的4月份消费者价格指数（CPI）较去年同比增长8.3%，高于此前预期的8.1%。

虽较3月小幅收窄，不过依然是近40年罕见的高位。另外，除去食品和能源的核心CPI上涨了6.2%，高于此前预期的6%。

对于市场而言，此次数据未能有效打消市场在通胀上的担忧。再加上美国经济表现尚可，就业市场较为强劲，通胀压力过大可能会使得美联储接下来更大力度进行货币紧缩。

要知道，年初以来，美联储货币政策紧缩持续超预期导致的全球资产定价锚“十年期美债收益率”飙升是A股风险资产的重要压制因素。

但是，华安证券认为，近期美债利率的持续上行已经透支了未来上行的空间，后续将阶段性下行；二是市场对后续美联储加息幅度的预期已经非常极致，除非加息幅度更超预期。

因此我们看到，昨日，美国10年期国债收益率跌至近一周最低，日内下跌近6个基点。未来若其继续下行，反而会对风险资产形成支撑。

但是，外部因素仅会短期扰动，决定A股中长期走势的核心是国内的基本面和政策。

目前，政策底已经非常明显，昨晚国常会再次重磅发声，坚定信心，同时也正视困难，着力稳定我们的经济大盘。

那么基本面什么时候能够好转呢？股市是基本面的领先指标，找到基本面领先指标去验证，就能够更好地去跟踪市场的反转。

基本面的领先指标有哪些呢？在海通证券荀玉根老师的著作《少即是多》中，根据性质不同将其分为了五大类。


  • 社融存量同比/贷款余额同比。社融和贷款数据对货币政策变化非常敏感，与流动性密切相关。经济下行后期，货币政策趋于宽松，因此这些指标往往先回升。


  • 基建投资累计同比。为对冲经济下行压力，管理层常采取更加积极的财政政策，扩大基建投资规模，基建投资增速往往先回升。


  • PMI/PMI新订单。PMI是具代表性的景气指数，反映企业家对制造业的信心，是监测经济运行的先行指标。


  • 商品房销售面积累计同比。地产是代表性的早周期行业，在所有的经济周期规律中，房地产周期又被称为“周期之母”，在经济周期底部区间地产销量增速往往比较早回升。


  • 汽车销量累计同比。汽车也是早周期行业，汽车销量增速往往率先企稳。

（来源：海通证券《少即是多》）


回顾历史，每次盈利见底之前，以上指标都存在三个或三个以上企稳回升的迹象。时间上领先于企业盈利见底4~10个月。


图片

（来源：海通证券《少即是多》）


目前而言，以上五类基本面领先指标似乎都尚未见到明显企稳，从这个角度而言，市场全面反转时机似乎尚未到来。

但是，市场注定是看不清也摸不透的。

当营业厅前的大爷大妈都能够看清存在于市场的负面因素，能够一二三四娓娓道来的时候；


当炒股高手都对市场的一顿错杀感到失望，不再对次日的开盘盲盒抱有期待的时候；


行情很可能便在此时、在所有人的意料之外悄然回归。


而且从历史情况来看，当经济见底回升的时候，股市通常早就反弹了一大波了，本意是想“抄底”，可能又变“追高”了。



#4

当前时点基民如何操作？


坦白来讲，现在去谈反弹还是反转，尚且为时过早。


但是大概率可以确定的是，目前已经处于年初以来深度回调的底部区间，长期投资者可以建仓了。


第一，风险溢价到了高位。


这张图展示的是万得全A指数点位和风险溢价。


图片

（来源：Wind，截至2022.05.12）

风险溢价也可以叫做股债比，它是用万得全A市盈率的倒数-10年期国债收益率，从历史上来看，这个指标有非常稳定的规律。

当股债比触及到一个历史高位的时候，一般对应的都是一个股票市场的大底，股票资产的配置吸引力会超过债券，然后指标向下回归，一般都是通过股市的上涨来实现这个过程。

从图中我们可以看到，现在股债比已经达到了3.32这样的一个历史高位，比历史上71%的时间都要高。

也就是说，经过前期的大幅调整和风险释放后，现在的A股已经再次回到了长期布局的好时机。

第二，年初以来的此轮深度回调起先是由成长板块估值收缩带来的，解铃还须系铃人。

目前，新光半军医药等高成长方向平均PE(TTM)已经收缩至44倍左右，与地产、基建、银行等稳增长板块的估值差持续缩小。

但是，在此轮成长板块的无差别杀跌中，其实出现了股价与基本面的明显背离，很多个股业绩表现优异，股价却依旧跟随市场泥沙俱下。

调整至今，可以说很多成长股的长期投资性比价是高于稳增长板块的。

如今，“系铃人”新光半军医药等成长板块已经有所回暖，这给市场释放了一个极大的积极信号。

因此，如果问及长期资金当下能否建仓？Yes！

如果问及如何配置，毫无疑问稳增长还是短期最为重要的阶段性线索，但低估值高景气的成长股已经逐步进入战略性建仓的区间。建议二者均衡配置。


风物长宜放眼量，低潮时刻，从远处、大处着想，短期的焦虑或许就可以减轻一些，长期而言对于A股资产，我们有足够的信心。

当前，我国正处在宏观经济从大到强，产业结构转型升级的关键阶段。受益于工程师红利、科技强国战略、技术积累优势，中国产业转型升级进程不断深化。

在这个过程中，A股整体企业的ROE，也就是净资产收益率中枢有望逐步上行，从而会为A股的投资者带来大量分享时代红利的机会。

如今，居民财富管理大时代已经到来，未来的A股，依旧拥有极大的演绎空间。
 
最后回到现实，有两句话我觉得特别有道理，你们听听看呢？

①  大盘3700点的时候你都敢高位加仓，现在大盘3000点，为什么反而不敢买？

②  现在继续熬着，总比割肉后市场突然大涨再买回来要好很多~


风险提示

本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。


相关推荐
打开APP看全部推荐