唐小东：市场自4月27日出现一轮反弹，一个重要的背景是4月27日之前几个交易日的急速下跌。本身下跌的过程蕴含了不少非理性的恐慌情绪，因此超跌反弹的出现有一定必然性。这个过程中，中央财经委会议、政治局会议等针对市场关切的问题做了及时、正面的回应，扭转了市场的悲观预期。

此外，上海疫情的积极变化、美联储5月加息落地等因素也有助于市场反弹的延续。至于市场是反弹还是反转，目前来看，海外美联储的紧缩过程尚未结束，在此背景下，全球风险资产很难转入一帆风顺的反转状态。

唐小东：市场目前整体估值接近2018年的底部水平，当然估值结构有分化，市场看好的消费、新能源、优质制造公司估值处于偏低水平，但尚未到绝对底部。

从宏观市场环境的角度，我们经历了比2020年更严峻的抗疫动员、经历了3月和4月两次极端恐慌的抛盘、经历了二战后影响十分大的地缘冲突俄乌战争、经历了美联储过去10年十分鹰派的紧缩，尽管有些风险和冲击尚未结束，但可以认为最黑暗的时刻已经过去了。

基于以上这些探讨，应该说A股整体调整比较充分。当然在所有前瞻判断的时候，我们都会强调底部是一个动态的区域而不是绝对低点，绝对的低点是无法判断的。

唐小东：正如前面所谈到的，今年市场所经历的宏观经济环境异常复杂，且持续超出投资者预期。就当下来看，国内宏观环境比海外更明朗一些。随着国内抗疫的胜利，稳增长加码是大概率事件，因此国内宏观环境已经没有恶化的可能，不确定的只是转好的节奏问题。

但海外方面，数十年一遇的通胀尚未得到遏制，而地缘政治冲突此起彼伏，对经济的负面冲击已经开始体现，这个过程中，欧美央行是否能够实现海外经济的软着陆，难度是非常大的。如果应对不当，不排除对全球金融市场带来大的冲击，进而波及到A股。

整体而言，考虑到A股目前估值水平，市场对于这些潜在的风险定价是比较充分的。风险释放未结束，意味着市场短期可能还会经历一段时间的震荡。但从长期的角度，目前大概率处于数年一遇的布局时点。

唐小东：对于港股市场，目前只想强调两个常识判断：

（1）港股已经处于历史最低估值水平区间；

（2）恒生指数、国企指数是可以代表中国经济的股票指数。

当然港股对全球流动性的反馈会更加敏感，因此在美联储紧缩过程中，其波动性比A股更大，投资者参与的时候需要做好自身的风险评估。

从板块的角度，港股中大家十分关注的可能是互联网，随着国家对平台经济的监管进入相对平稳的阶段，互联网龙头公司的增长依然有不错的预期，而创新性公司也会更加活跃。除此之外，港股优质的消费、医药公司也会积极关注。