回顾上周，沪深300指数上涨3.65%，上证指数上涨2.80%，深证成指上涨3.50%，创业板指上涨4.00%；分行业来看，煤炭（+10.35%）、有色金属（+7.92%）和石油石化（+7.87%）涨幅居前；轻工制造（-1.00%）、电子（-0.74%）、家用电器（-0.67%）跌幅居前。

（来源wind，统计区间：2022/06/06-2022/06/12，申万一级行业分类）

重点板块分析

煤炭（+10.35%）涨幅第一，主因新能源对旧能源的替代过程曲折漫长；

有色金属（+7.92%）涨幅第二，主因新能源金属价格持续超预期；

石油石化（+7.87%）涨幅第三，主因新能源对旧能源的替代过程曲折漫长。

（来源wind，统计区间：2022/06/06-2022/06/12，申万一级行业指数分类）

建议持续优先关注中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。

中欧基金观点

经济刺激政策落地可能进一步提速，5月超预期的社融增速也在强化市场这一信心。

但考虑到应对疫情影响、海外经济增长放缓，若期望达到今年的经济增长目标，预计将会有更多刺激政策出台。

因此A 股市场的反弹以及对经济重回上行走势的预期大概率难以一蹴而就。今年以来市场具有鲜明的宏观驱动特征，从基本面出发研判将更具备前瞻性。考虑到过往经济刺激历程，投资端往往是中国经济的早周期行业，由于消费端大概率受到居民收入变化的影响，因此可选消费领域往往是中国经济的后周期行业。

后市展望

市场反复震荡的过程或将是提前关注下半年行情的好时机。由于刺激政策落地的最具确定性的抓手往往来自投资端，因为其对中国经济的提振作用最为明显。从上述的行业排序角度，可持续优先关注中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。随后建议关注传统基建、建材、房地产等领域。在经济拐点出现后，建议关注偏后周期的汽车、家电、白酒和消费电子等领域。

对于债券市场，疫情冲击最大时期已经过去，但局部地区仍有反弹；此外，地产周期下行，居民资产负债表受损等问题仍然有待解决，经济下行压力不容忽视。整体上长端利率仍有波段机会，但资金面随着疫情扰动散去，或将逐渐靠近历史均值。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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