招夕相伴 | 为什么我们要减少择时？从本轮反弹说起

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6月A股各主要指数延续反弹，各板块多点开花。

从5月份持续领涨的新能源板块，再到最近突然活跃的券商、保险板块，A股指数在成交额逐步放大的过程中不断创出反弹新高，各板块轮番上涨，有序展开估值修复行情。

回顾来看，5月份是疫情和政策之间博弈异常激烈的一个月，伴随着疫情阶段好转、以及财政货币等稳增长政策的持续发力，市场迎来触底企稳的反弹走势，wind全A指数在经过开年4个月持续下跌后，终于在5月走出反弹走势。申万各大行业中，汽车、新能源、军工等板块涨幅领先。

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4月底以来的大反弹也是在恐慌、犹豫中逐步展开。

2022年4月份以来的市场走势在A股历史上也是有迹可循，类似的反弹走势包括：

过去一个月历经经济预期的重塑和多空预期的较量，最终经济改善的预期占优。常态化核酸检测有望使我国在“抗疫动态清零”和“经济有序复苏”之间取得平衡，中国逐步摸索出一条不同于欧美各国应对疫情的路线策略，市场对于经济下滑的担忧逐步缓解。与此同时，美债利率冲高、美联储大幅加息导致美股大跌，经过风险释放后的外部市场也为国内A股反弹奠定了基础。

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历史在重复演绎牛熊周期的轮回，而投资者面对熊市却总是倾向于缴械投降。资本市场没有新鲜事，无非是在内外部、政治与经济等多重因素影响下，呈现为涨跌循环、周而复始。但市场又不会简单的重演，资本市场的历次熊市下跌都有着不同的原因，这才让投资者在每次市场下跌时都心里没有底并且屡屡感到绝望：

类似地，2022年4月份，当市场极度恐慌、持续下跌至2863点时，大部分投资者的选择是什么？没有例外，绝大多数投资者在4月底市场见底时仍然是更悲观。因为从理性投资者的角度来看，4月底看到的确实都是利空：上海疫情确诊人数新高、美国通胀数据爆表、俄乌冲突持续。然而，如果我们能多些对于经济和市场周期的感悟，多些对于市场投资的逆向思考，那应对的方式就可能完全不一样。

不要觉得自己比市场聪明，也不要幻想买在市场最低点，在市场底部的时候，选择“傻傻的坚持”可能比“精明的算计”更有效，因为市场不可预测，择时长期看是无效的。

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2022年资本市场波动异常剧烈，需要我们理性思考、冷静应对。

开年1-4月近乎是熊市般的下跌表现，而5月份市场又开始绝地反击，6月份在券商股的带动下，短短几个月时间，投资者的情绪从冰点到火热快速切换，令人唏嘘不已，感叹资本市场的魔幻。

可能现在大家最关心的问题是：4月底以来的反弹会持续多久？现在还可不可以买？这个短期问题很难回答，但同时，这个问题也并不重要。

立足当前，我们更应该做好战略布局和长期思考。

树立长期做多市场的战略认知，市场大跌后往往会跌出年度级别的大机会。2022年4月底的市场低点可能是年内的市场底，因为4月份的市场低点是个股无差别抛售、资金被强行平仓出局、疫情、俄乌冲突、海外加息等多重利空集体爆发冲击所形成的低点，可以说是比较纯粹和明确的“市场底”。

而就在4月底全市场最悲观绝望的时候，市场从5月份开始悄然震荡反弹，这再次印证了那句行话：“风险是涨出来的，而机会是跌出来的”。而历史上我们曾经做过复盘，无论是2008年的金融危机、2011年的熊市、或者是2018年的大跌，随后都展开了年度级别的大幅反弹。如果我们确认了本轮调整的“市场底”属性，那么，未来市场也可能会出现年度级别的上涨修复。

秉承“市场便宜的时候多买、市场昂贵的时候少买”这样朴素的配置理念。长期看，择时是无效的，面对复杂的资本市场，我们不用去精准预判股市大底，也不要去挑战“精准抄底的不可能任务”。

我们可以对自己提出这样一个灵魂思考题：3300点附近的A股，会是未来股市的天花板吗？如果不是，同时如果我们还认可国内资本市场的中长期投资价值，那么从现在起，我们就应该选择模糊的正确，风险偏好较大的投资者或可从战略上开始重视偏股型权益基金的配置。

不过度悲观也不过度急躁，保持既定的中长期仓位、分批布局，或许是应对当前及未来市场的上佳策略。