每周市场洞察｜结构化行情加速演绎，创业板指周涨6.3%
每周市场洞察 2022-06-27 19:25
【市场观察1】A股：结构化行情加速演绎，创业板指周涨6.3%【市场观察2】外资：看好中国经济与产业发展前景，持续逆市加仓A股【市场观察3】亚股：多重因素提振之下，今年以来跑赢美股
△资料来源：Wind，Bloomberg；数据截至2022/6/24。
■ 结构化行情加速演绎，创业板指本周大涨6.3%：触底反弹以来的结构化行情在本周进一步演绎，新能源、汽车板块继续领涨，带动创业板指大涨6.3%，与沪深300和上证综指的1.2%和1.0%明显拉开了差距。在美联储一次加息75个基点以彰显抑制通胀决心及投资者担心未来一年海外出现衰退的背景下，全球大宗商品价格本周大幅下挫，煤炭、石油和有色等周期板块领跌A股。本轮反弹的原因主要是经济修复的预期，即国内经济从二季度（4月份）的谷底逐步恢复；而市场对于美国流动性收缩也已提前反映。在“自然回补”+政策主动发力下，三季度整体经济有望继续恢复。目前基建已逐步发力，但受疫情影响消费、服务仍然偏弱，而股市也已大体反应预期。本轮反弹，新能源、汽车表现强势，而消费、金融反弹偏弱。如三季度经济能够企稳反弹，与经济强相关的资产消费、金融会有估值修复，行情也有望逐步均衡，但预计景气度高的新能源板块仍会是市场的焦点。△资料来源：万得，（上）数据区间2022.04.26-2022.06.24，申万一级；（下）数据区间2021.01.01-2022.06.24。
外资：看好中国经济与产业发展前景，持续逆市加仓A股■ 看好中国经济与产业发展前景，外资持续逆市加仓A股：外资的迅速回归，是A股、尤其优质赛道持续强劲反弹的重要力量。本周外资再次净买入A股逾40亿元，为连续第四周加仓A股，陆股通开通以来累计净买入已达1.6961万亿元，再创历史新高。海外股市大幅波动之际，外资持续回流A股，显示海外投资者看好A股后市机会及未来经济、优质成长行业的发展前景，这不仅从资金和赚钱效应上提振A股，更提振了国内投资者的信心。■ 外资眼中的中国长线机遇，超配新能源、消费和医药：自2014年陆股通开通以来，外资已成为A股市场最重要的增量资金之一，对市场风格、投资理念均有深刻影响。从其在海外市场的投资经验来看，外资喜欢确定性，并愿意为之付出溢价；他们倾向于配置区域内最具竞争力的行业和公司，并长期持有。在中国市场，他们同样前瞻性地布局了前景最为广阔的行业和公司。截至5月末，陆股通的行业分布数据显示，外资显著超配了新能源、大消费和生物医药。△资料来源：万得，（上）数据区间2014.11.01-2022.06.24；（下）申万一级行业，反映2022.05.31日收盘后数据。在过去的几个月里，全球股票市场出现了抛售，MSCI世界指数从年初至周五下跌超过20%。然而，在普遍的看跌情绪中，亚洲股市的表现相对良好，尤其是与美国股市相比。截至周五收盘，标准普尔500 指数从年初至今下跌17.9%，而MSCI 亚洲（除日本）指数年初至今下跌16.5%，表现优于美股。随着今年亚股开始跑赢，亚股与美股滚动12个月的表现差异，从历史纪录的落后超34%，迅速收窄至16.9%。今年以来亚股表现更优，主要原因包括：首先，经历了过去18 个月的大幅下行，目前亚洲股票相对于美股的折价超过30%。其次，美股受到货币政策收紧、通胀水平上升和衰退风险的多重困扰。相比之下，中国目前正在放松政策，有望提振亚洲需求和经济。同时，亚洲经济体重新开放区内经济，将有助于消费，并支持与旅游相关的支出。最后，与2013 年相比，亚洲经济体的经常账户和外汇储备余额显著改善，亚洲经济体在美国加息周期中有望保持健康状态。海外市场方面，投资者可以重点关注亚洲市场机会。
△资料来源：万得，（上）数据区间2001.02-2022.06，6月数据截至24日；（下轴）IMF，摩根资产管理，反映截至2022年6月19日最新数据。■ 美联储压力测试结果显示34家大行能轻松抵御严重衰退的冲击■ 鲍威尔：美联储致力于抗击通胀，但不试图引发经济衰退■ 中国金融平台监管与发展工作方案落定，蚂蚁集团等整改有望提速■ 中国国常会：续释放汽车消费潜力，政策料增加今年汽车及相关消费约2000亿
