01 市场回顾

本周经济修复加速，国内稳增长政策持续落地见效，市场震荡上行。上证50与沪深300涨幅居前，分别上涨2.37%和1.64%。风格上消费和金融优于周期和成长。

市场成交热度升温，A股日均成交额11957亿元，相较上周10955亿元有所提升，市场涨跌家数分别为2549家和2141家，赚钱效应有所减弱。

从细分板块来看，煤炭、商贸零售、建筑材料、有色金属和房地产涨幅居前，均超4%；而前期反弹强劲的汽车和电力设备等板块出现回调，跌幅居前。

主题概念方面，受益疫情缓解和管控放松的机场板块大涨12.41%，此外锂矿及MCU芯片也表现强势，分别上涨9.27%和8.2%。

02 热点观察

（1）中国6月制造业PMI为50.2，重回荣枯线以上，制造业恢复性扩张，非制造业PMI为54.7，景气水平连续两个月明显回升。

（2）2022年1-5月全国规模以上工业企业利润同比增长1.0%，5月规上工业企业利润同比-6.5%，降幅较上月收窄2.0个百分点。随着疫后经济反弹修复，企业利润也有所改善。

（3）国常会确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措，将通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。

（4）央行货币政策委员会召开2022年第二季度例会，指出要强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。

（5）美国5月份个人消费支出环比增长0.2%，经通胀调整后，个人消费支出实际环比下降0.4%，为今年首降；6月消费者信心指数继续下跌4.5至98.7，创2021年2月以来的最低水平。

03 后市展望

首先从国内来看，稳增长政策持续落地见效，6月PMI已重回景气区间，随着疫情管控措施逐步放宽，疫后出行活动恢复将继续提振经济，后续经济修复节奏有望进一步加快，且未来一段时间宏观流动性将继续维持宽松，信用端的放松大概率也有望持续，将支撑市场表现。

而海外近期对衰退风险的担忧居高不下，可能会成为潜在扰动因素，但随着中美经济及政策周期错位，A股有望保持较强韧性。

展望后市，在基本面修复持续验证、流动性维持宽松、情绪加速升温带动下，市场短期或仍有进一步上行动能，但随着交易拥挤度抬升，股价波动可能增大，尤其是前期涨幅较高板块，博弈风险将有所提升，市场风格整体将更加趋向均衡。

04 重点关注

第一，家电，白酒，免税、航空、景区及酒店等消费核心资产，受益于疫情修复和稳增长下地产政策放松，下半年大概率将迎来景气反转。

第二，新能源、军工、半导体等高端制造板块，超预期政策驱动下盈利预期持续提升，景气向上趋势确定。

第三，地产、基建等“稳增长”板块，促消费、房地产边际放松等稳增长政策落地性更强，在提振情绪的同时也将增厚板块业绩。

风险提示： 基金投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。队长提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。