今年4月， 国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，这是第三支柱个人养老金制度的纲领性政策，涵盖了养老金计划的要素，意味着我国的第三支柱个人养老金制度正式落地，并从政策层面将公募基金认定为个人养老金可投资的金融产品之一。

自1998年至今，公募基金行业发展已有24年。服务居民的财富增值，助力实体经济的发展，一直是公募基金行业被广泛熟知的行业使命。除此之外，公募能进一步发挥作用的另一重要使命也正被越来越重视，那就是服务国家的养老事业，服务老百姓的养老金保值增值。

自2002年，首批社保基金投资管理人获批以来，公募基金在养老金投资管理中的作用越来越显著。数据统计显示，目前社保基金18家境内投资管理人中公募基金有16家、基本养老保险基金的21家境内投资管理人中公募有14家、年金基金的22家投资管理人中公募有11家，公募总计管理的各类养老金资产将近4万亿元，占我国当下养老金委托投资管理规模的一半以上。

嘉实基金一直是国内养老金投资的先行者之一，全面参与和助力我国养老三大支柱体系建设。在国内公募基金公司中，嘉实基金是首批获得社保、企业/职业年金基金和基本养老保险基金投资管理“全牌照”的机构之一，也是首批获得养老目标基金、港股通养老金产品的基金公司。根据客户对养老规划的长期性、稳健性、安全性等需求，以及参与养老金相关业务的社会责任，嘉实基金始终将养老金业务定位为公司的战略基石业务，设立了专门服务于养老金管理的大养老板块，打造了以资产配置体系为核心、以类属资产超额收益能力为箭头的养老金投资管理体系，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

《关于推动个人养老金发展的意见》的发布，对公募基金做好养老金投资管理提出了更明确的工作指引，并对公募做好个人养老第三支柱的相关服务与赋能提出了更高标准和要求。

而要做好个人养老第三支柱的覆盖工作，其基础之一就是为广大居民提供能覆盖不同渠道、不同养老金使用周期需求的养老金融产品和投资选择。当下，公募基金在个人养老第三支柱的金融产品供给上，最具代表的就是养老目标基金。养老目标基金通过采用FOF形式、目标日期或目标风险的投资策略、设置持有期的运营方式等，提供满足个人养老投资的“一站式”公募产品方案。截至2022年4月，公募养老FOF已经接近140只，规模超过了946亿元。其中，持有期3年及以上的产品超过80只，这也能看出公募在服务第三支柱养老中的长期性。

通过在个人养老FOF产品的持续探索，公募基金在个人养老金融产品的投资管理上也沉淀了一定经验。比如，积极发挥在权益投资的优势。从目前已有的个人养老相关的金融产品谱系看，养老目标基金是其中唯一高权益仓位的产品，这有利于公募基金发挥其投资上的专业性优势，尤其是发挥在权益资产上的深度研究沉淀。

此外，围绕居民养老全周期需要，公募也积极探索了更契合的不同年龄段的居民养老规划的投资策略安排。以嘉实基金的实践为例，嘉实养老目标日期基金设计了独有的下滑曲线，根据投资者预期退休日期，随着目标日期临近，逐步降低权益仓位，匹配投资者风险偏好。譬如嘉实养老 2050，该产品结合用户风险预算和资本市场长期收益率特征进行有效的股债配置。截至今年7月，嘉实养老目标日期2050成立以来增长63.6%，排名同类前三。

伴随《关于推动个人养老金发展的意见》的发布，以及居民个人养老的实际需求，公募基金行业在未来要更好勇担这一时代责任，服务好国家养老事业。其中，匹配个人养老金规划需求的投顾服务模式，是公募进一步发挥专业优势，提升对个人养老服务能力的路径之一。

第一，推进买方投顾模式，积极探索在养老金投资中发挥投资顾问优势的实践；并推动建立针对个人养老金投顾服务的政策法规制定，特别是在投顾服务范畴和覆盖产品上根据个人养老金的制度模式和合格产品予以扩展。

个人养老金投顾服务的全生命周期特性，从经济学的“激励相容”原理看，买方投顾模式是适配个人养老金投顾的最佳选择。目前我国已有对公募基金的买方投顾相关试点规则和部署安排，但对个人养老金产品中涉及的理财产品、储蓄存款、商业养老保险等产品的投顾相关政策尚属空白。

公募基金也应该进一步提升投顾服务能力，不仅为客户的养老钱做好“投”，更要强调“顾”，不断提高个人投资者第三支柱的参与感、获得感，满足个性化、差异化的养老投资需求。

第二，公募基金应加强对个人全生命周期的养老金规划的需求分析方法、资产配置策略、产品优选算法等方面的研究，建立针对个人养老金的投顾服务全流程体系。

个人养老金投顾服务的范畴更为广泛、涉及需求和场景更加多元，我们认为深入研究和挖掘个人养老金应用多场景、多目标、个性化的需求，在资产配置策略、产品优选方法、产品策略开发等方面充分发挥资产管理公司的优势能力，逐步探索建立针对个人养老金投顾服务的全流程体系建设。

第三，推进与个人养老金投顾服务相关的业务平台、服务系统、智能终端等系统的建设，加强智能投顾业务能力建设，未来能够更好地适配要求广覆盖和普惠性的个人养老金业务。

个人养老金的普惠性决定了低费、高效、透明的智能投顾服务从长期看会是个人养老金投顾服务的主流选择。我们建议在推进投顾服务应用的过程中，要重视智能投顾的发展和应用，在政策法规、发展模式、系统开发和能力建设等方面予以适当倾斜，对中长期维度个人养老金投顾服务的发展奠定基础。

第四，开展投资者交流与投资者教育活动，助力普及个人养老相关意识，引导和树立长期投资理念。目前，我国大多数投资者，尤其是年轻人对于个人养老的概念还较为陌生，转变养老观念、树立长期投资理念任重道远。基金行业需积极主动作为，持续开展养老金融知识宣传教育，提高投资者对国家养老制度及养老金融产品的认知。

截止2021年底，包括基金管理公司私募资管计划、受托管理的养老金在内，我国公募基金行业管理总规模已经超过34万亿元，成为我国资管行业第一大行业。公募基金在居民理财，服务实体产业方面扮演的角色越来越重，承担的责任与使命也更加艰巨。

这也给公募基金公司提出更高的要求，要管好老百姓的养老钱、奶粉钱等中长期资金与短期闲置资金，公募需要用更卓越的投研体系、更严密的风控体系、更敏捷的服务沟通来最终提供让老百姓满意的投资工具，努力满足社会大众多样化的投资需求。

作为一直在奔跑中的嘉实基金，我们深感行业所肩负的使命和责任，也会更加坚定践行积极的长期主义，秉持“服务财富增长，助力产业腾飞”的使命，不忘初心，努力做难而正确的事，致力于成为“受人尊敬、让人信服”的行业领跑者。