“易”周观点 | 本周市场震荡上行，A股市场情绪明显好转

本周指数涨跌幅

图一：本周指数涨跌幅（数据来源：WIND， 截止至2022年8月12日）

本周行业前五涨跌幅（申万一级行业）

图二：本周行业前五涨跌幅（数据来源：WIND， 截止至2022年8月12日）

本周行业前五资金净流入流出额（申万一级行业）

单位：亿元

图三：一周行业前五资金净流入流出额（数据来源：WIND， 截止至2022年8月12日）

1、A股点评

本周市场震荡上行，上证指数收涨1.55%。其中，煤炭、石油化工等板块表现较好，农林牧渔和汽车板块下跌。台湾海峡军演告一段落，影响A股市场的主要外在因素淡化，美国通胀和国内宏观经济成为影响市场的主要变量。本周公布的美国CPI好于预期，市场对美联储加息预期有所修正，美股科技板块大涨，A股市场情绪明显好转。

当前，疫情仍然是对市场扰动较大的因素，近期国内多个省市出现的疫情再次影响市场对于宏观经济的担忧。考虑到疫情防控政策的不断优化，疫情对于经济的影响边际在减弱。此外，政策不断释放经济托底信号，下半年基建和地产投资有望复苏，居民消费有望稳中向好。

因此，可在战略上保持积极看多、战术上保持适度的灵活性，方向上聚焦低估值稳增长和高成长确定性板块，关注业绩的稳健性和估值的性价比，如煤炭、绿电、基建、家电和白酒等绩优蓝筹；站在中长期角度上，随着疫情影响逐渐淡化和市场情绪逐步修复，可择机布局具备估值性价比的高成长板块和国内自主可控、成长确定性高的科技龙头，如新能源、半导体、医药等。

2、港股点评

本周港股震荡回落，恒生指数周跌0.13%，恒生科技周跌1.49%，能源和原材料行业表现较优，医药板块相对较弱。宏观方面，港股受到美联储加息扰动、地产负面因素和经济衰退风险影响，本周房地产股一度大跌。

3、债市点评

1）本周央行公开操作情况及资金面

本周央行逆回购100亿到期，投放100亿，回笼投放打平；利率保持不变，还是2.1%。

尽管短端资金面仍然保持非常宽松，但市场对此仍然有所担心，本周中市场调整的原因，多数也来自于对资金面边际收紧的疑虑。

2）在本周影响债市的一些事项

①7月份通胀数据波澜不惊，结构性通胀的特点比较突出，总体CPI上行比较缓。

②7月出口数据显示出口环比虽然算不上太强，但强韧性使外贸总体保持在高景气区间；往下面看，我国能源、人力成本优势+汽车、新能源等产业链升级+供应链稳定的支撑因素仍在。若下半年外需不坍塌，在外需商品结构切换、价格因素和高基数的背景下，我国出口或以温和回落为主。但若海外衰退更快到来，一方面拖累外需，另一方面施压价格，海外衰退情景对应着我国出口量价齐跌的风险。

③二季度货币政策执行报告发布，延续了今年3月以来的一贯提法。新增表述则在于“三个平衡”——“兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡”，同时在“不搞大水漫灌”之外，新增了“不超发货币”，对通胀和外部平衡等关注度明显提高，意味着后续货币政策没有太多期待空间。

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