【军工行业周报】受国企改革助力，行业景气度仍较高

上周指数行情：中证军工指数下跌1.38%，同期创业板指上涨1.61%，沪深300下跌0.96%，上证指数下跌0.57%，中证500下跌0.45%。

从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数下跌0.91%，在31个一级行业中排名第21，排名较上周下降8位。

截至8月19日，有78家军工企业披露了2022年中报或业绩预告，因此已经进入了中报密集期。由于上半年的疫情影响，目前总体净利润增速下限中位数+12.01%，增速上限中位数+14.47%①，所以中报的表现从整体来看未超预期，上周国防军工（申万）总体也是下跌状态，但是第三季度预计会弥补上半年缺口，外加国企改革最后的冲刺加成，军工行业的景气度仍较高。

近一年中证军工指数走势（红色）

1、据央视军事报道，8月21日，神舟十四号航天员乘组近期已完成问天实验舱内“环控生保系统”在轨组装设备的安装和测试工作。据悉，该系统可以将航天员的汗液等净化为可供饮用的再生水，也可以利用循环水电解制氧……相当于在密封舱内建立了一个类似地球环境的可循环系统。

2、据央视军事报道，8月20日，海军某试验训练区作为海军首支“电磁蓝军”部队，是检验主战舰艇电磁应对水平的“试金石”。该试验训练区开展了上百万次仿真推演，在舰艇编组作战研究上取得重大突破。渤海某海域，一场红蓝对抗演练拉开战幕。蓝方率先加大电磁干扰强度、释放大规模无人机群，让红方措手不及。

3、据央视军事报道，8月17日，自主起降、航点飞行、满载运输……中空长航时重油无人机近日完成科研试验。该型无人机在彩虹-4的基础上，采用国产重油活塞发动机，标志着彩虹无人机向国产化改型前进了一步，可执飞高原海岛等复杂环境，拓宽无人机应用场景。

行业主要逻辑

● 根据核心军工公司的半年报和公开新闻推测，我国国防工业的核心军工公司处于高景气阶段。

 ● 百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

 ● 在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势。

 ●“军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生业绩能持续增长的龙头公司。

催化剂

 ● 军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组。

 ● 军工行业重大装备项目进入批量生产阶段。

 ● 周边局势发生重大变化。

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