投资者们喜欢问的一个问题就是——该买哪只股票呀？

用更科学、更合理的方式选出一只潜力股，是几乎人人都想获得的无敌技能！

一个股票代码，曾经被视作致富密码，大家盼望着选一只好股票，轻松实现财富增长。但选股可是个体力活，得翻看多少财务报表、搜集多少交易信息，才能稍微摸到些选股门道。

随着计算机和量化投资的发展，许多选股的工作可以交给计算机和量化模型来完成。更高效的信息处理和更客观的数据分析可以帮助我们更好的选股。

那么量化选股策略，到底是如何选股的呢？

让我们来一探究竟！

让我们先从市场上比较主流的多因子模型谈起，这一模型的原理比较简单：

（1）首先，投资经理会设置多个影响股票价格变动的因子，并根据这些因子的重要性和优先级来赋予各个因子一定的权重，从而逐步搭建起多因子模型；

（2）模型建立好之后，接下来就是检验因子的有效性，即这些因子能否反映未来股票变动的趋势，从而剔除无效的因子，让模型更准确和科学；

（3）对模型的迭代更新和调整也很重要，股票市场时时刻刻处于变动之中，多因子模型也要与时俱进，淘汰落后因子、新增更有效的因子，不断调整指标来保持模型的竞争力；

举个例子，学校培养学生要求德智体美劳全面发展，对学生的评价系统就如同一个多因子模型。学生是否优秀，不能仅仅只看智力和考试成绩等个别方面，还要看他是否培养了良好的品德、是否通过体育训练保持健康的体魄、是否形成了脱离低级趣味的审美、是否热爱劳动等。当然，这些不同的品质在不同的阶段或许需要投入不同程度的时间和精力，通过动态调整来保持竞争力，正如多因子模型的更新迭代。

下图中我们可以看到模型中常见的因子：

比如说，宏观因子有助于判断当前经济大环境对股票的影响、基本面因子有助于衡量上市公司当前的经营和财务状况、技术面因子有助于判断当前股票价格变动的趋势······结合多种因子的客观数据，通过加权计算的方式给股票进行打分和排序，多因子模型由此择优选股。

风格轮动模型的原理也很简单清晰，一说你就明白：因为市场是有偏好的，有时偏好价值股、有时偏好成长股，有时偏好大盘股、有时偏好小盘股（A股投资者内心OS：这我可太懂了），于是市场交易风格也处于不断变化中，在一定条件下，利用市场风格的变化进行轮动投资，一般而言会比一直持有某种风格的股票效果更显著。

这一模型的关键在于选出符合当下市场风格的股票。在这里我们介绍一个比较经典的风格轮动模型让大家感受一下～

诺贝尔经济学奖获得者尤金·法玛，被称为量化投资的鼻祖，通过对美国股市进行长时间的观测发现：市值越小、市净率越低的股票，往往会涨得更多。于是法玛开发出三因子选股模型，通过总市值、市净率等指标，来筛选出小盘价值股。

法玛在论文原文中进行了非常严谨且复杂的论述，我们对模型的执行规则做一个简化的描述：

（1）在每个月的最后一个交易日，计算出每个股票的总市值 * 市净率；

（2）在所有股票中选出该值相对最小的 10 只股票，每个月换仓。

随后的投资研究人员开发出了更多利用量化的手段进行投资的风格轮动模型，比如以收益率、波动率为基础的夏普模型、以持股特征为基础的晨星公司的风格箱法。感兴趣的投资者可以了解一下哦～

行业轮动也是a股投资者们非常熟悉的情况了，昨天还是新能源行业创新高、今天就变成了“煤飞色舞”、那明天又是什么呢？你是不是也曾想象自己能够准确地买入上涨的行业，占领投资先机。行业轮动模型即是追求把握住行业板块轮动的机会，攫取持有单一行业板块所带来的超额收益，帮你更好追求美好的愿望哦。

那么行业轮动模型是如何选行业从而自上而下选股的呢？

在这里为大家介绍一个行业轮动模型中常常采用的周期策略：即通过宏微观数据判断当前所处的经济周期，从而分类出顺周期、逆周期性的行业来进行投资。

顺周期行业，指的是和经济同向发展、同频共振的行业。当经济环境较好时，这些行业的表现也会相对较好，当经济不景气时，这些行业的扩张速度也会相应放缓。常见的顺周期行业有金融、地产、有色、化工、钢铁、煤炭等行业。想一想背后的逻辑，当经济加速发展，信贷规模可能迎来扩张利好金融行业，当工业生产开始扩张，也会一定程度上带动能源行业发展。

逆周期行业，指的是那些在经济大环境增速放缓时逆势增长的行业，比如科技、军工等行业。历史上的经济萧条期间，经济主体往往不急于扩张，而是沉下心来做研发，研究成果一旦商业化，通常会带来巨大的发展。

量化模型通过对诸如地区经济生产总量、货币总量、信贷规模、消费者价格指数、生产者价格指数等能够反映经济发展的数据进行采集、分析和处理，展望在未来可能迎来更大发展的行业，再进一步选出值得投资的股票。

今天我们为大家介绍了3种常见的基于基本面的量化选股模型，在较为简单的假设条件下对模型的逻辑进行了描述，帮助大家理解复杂的量化策略。而在真实的交易中，量化模型不单单依赖不变、枯燥的数据来做选股决策，投资经理会根据自己的经验和理解，排列组合设计出包含了自己独特见解的模型，谁的模型更科学、更厉害、更能选到优质的股票，就看投资经理是否有过硬的投研实力啦！投资者们在选择量化策略的资管产品时，也要多多了解投资经理风格和具体产品策略，及时跟进相关策略的变化哦～