降准这么大利好却没涨？别着急

2022年的第二次降准就要来了。

2022年11月23日，央视新闻播放国常会新闻稿，明确提出“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。

历史上国常会提及降准后，降准公告往往在2到4天后到来，而距离降准实际落地往往还有8至15天不等。

历史上国常会提前预告降准

资料来源：中国政府网，中信证券

昨晚公布消息后，很多人都摩拳擦掌，结果——

A股主要指数今日表现 20221124

数据来源：Wind

降准对股市是不是利好？

通常意义上是，因为降准释放了流动性，表明央行在货币政策上保持宽松。

但从股市实际表现来看，这个利好却名不副实。

这是国常会预告降准后10日、20日、30日的上证指数表现：

数据来源：Wind

这是降准正式公告发布后10日、20日、30日的上证指数表现：

数据来源：Wind

从历史数据来看，不论是国常会预告降准，还是央行正式发布降准公告，A股都是有涨有跌，没有明显规律。

降准周期市场表现不佳可能是因为期间经济下行的负面因素（降准一般发生在经济下行期间）与政策宽松的积极因素相交织，导致市场有涨有跌。

另外需要注意的是，本次国常会对降准的表述与4月存在不小差异：

4月国常会——“适时运用降准等货币政策工具，推动银行增强信贷投放能力”；

本次国常会——“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。

本次降准方面的表述还多了“适度”两个字，意味着降准力度可能不会太大。

和4月降准是为了“增强信贷投放能力”略有不同，本次降准是为了“保持流动性合理充裕”。

什么意思呢？

大家都知道，上周债市经历了一轮大跌，许多理财产品也出现了亏损，而债市下跌的导火索就是资金面持续偏紧、降准预期落空。

所以，这次降准可能更多是从稳定债市的角度，避免债市与理财产品波动冲击实体经济。

看到这儿，股市的小伙伴是不是有些失落？

好像这次降准跟股市没有半毛钱关系……

其实并不是。

首先，这次降准表明我们的货币政策并未转向，依然保持宽松。

未来不仅是降准，甚至不排除LPR降息的可能性。

这给A股吃下了一颗定心丸。

其次，这次降准也表明了稳增长措施将进一步发力，巩固经济回稳向上基础。

而经济复苏才是未来A股走出低迷的关键。

回顾过去几轮降准，如果把考察周期拉长，在降准周期之后，即政策效果逐渐显现的时候，市场大多是上涨的。

目前A股几大指数的估值均处于历史由低到高20%分位之下，意味着A股或处于估值底部区域。

数据来源：小程序A股温度计

股债收益差指标显示，当前A股处于近5年投资性价比较高的时段。

数据来源：小程序A股温度计

而从A股开户数来看，市场情绪依然低迷。

数据来源：小程序A股温度计

以上这些指标或已描绘出一个典型的市场底部情景——估值便宜、情绪低迷、投资性价比高。

坚定信心，保持耐心。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本文章是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文章在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。